Web-invest: Комментарий к рынку корпоративных и субфедеральных облигаций

[08.10.2004] Владимир Малиновский, Нач. отдела анализа рынка долговых обязательств

Ликвидность банковской системы остается на достаточно высоком уровне, что поддерживает активность игроков на рынке корпоративных и субфедеральных займов. Даже не считая операций в системе РПС, оборот в этих двух сегментах составил 7 октября порядка 1,5 млрд. рублей. Несмотря на то, что значительные средства были отвлечены с рынка прошедшими первичными размещениями, спрос на бумаги сохраняется, что обеспечивает дальнейшее постепенное снижение доходности долговых инструментов.

Основная часть сделок сосредоточена в голубых фишках – московских бумагах, а также Газпроме и ВТБ, однако относительно высокие обороты проходят и в облигациях второго и третьего эшелона. Общее позитивное движение, сформировавшееся в конце сентября, активно развивается в настоящее время и можно ожидать, что тенденция получит продолжение и в ближайшей перспективе. Периодически происходящие незначительные коррекции на рынке вполне укладываются в сложившийся сценарий – часть игроков фиксирует полученную прибыль, однако откат котировок используется многими лишь для формирования новых позиций.

Дополнительной интригой может стать размещение нового выпуска Газпрома на следующей неделе. Аукцион, вероятно, повторит размещение московских облигаций, переподписка возможно приведет к покупке торгующихся выпусков облигаций эмитента непосредственно перед аукционом в расчете не на премию, а дисконт по доходности нового займа. С учетом того, что облигации Газпрома являются benchmark для корпоративного сегмента, это вызовет новую волну покупок по практически всему спектру обращающихся займов.

Таким образом, в настоящее время прогноз движения рынка остается позитивным, что сохраняет рекомендацию по удлинению облигационного портфеля как за счет покупки корпоративных, так и субфедеральных займов. Не исключаю снижения ставок по третьему выпуску Газпрома к следующему вторнику до уровня 7,5% годовых, что приведет к падению доходности других выпусков в соответствии со сложившимися спрэдами. Так краткосрочная цель по выпускам телекоммуникационного сектора (УРСИ06) до 10% годовых.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр