Web-invest: Комментарий к рынку федеральных и субфедеральных займов

[15.10.2004] Владимир Малиновский, Нач. отдела анализа рынка долговых обязательств

Пока в московских облигациях продолжается консолидация со снижением объемов и незначительными колебаниями котировок, интерес инвесторов к федеральным займам остается незначительным. Оборот в сегменте ГКО-ОФЗ 14 октября составил 79,6 млн. рублей, из которых 49 млн. прошло по выпуску 46001. Цены практически не изменились – по серии 46002 снизились на 0,01%, по 46001 – на 0,03%.

Стагнация рынка ОФЗ продолжится до тех пор, пока не восстановится спрос на московские займы - раньше ожидать значительных движений не стоит. В краткосрочной перспективе коридор доходности для долгосрочных выпусков федеральных займов – 7,8-7,9% годовых.

Вчера было объявлено о проведении 20 октября очередного доразмещения выпусков облигаций федерального займа – 46003 и 46014 общим объемом 10 млрд. рублей (5+5). Возможно, что в начале следующей неделе перед аукционом инвесторы попытаются несколько «отжать» рынок, в расчете получить большую премию от эмитента. Ориентиры по ставкам при размещении будут озвучены в очередном недельном обзоре.

В субфедеральном сегменте объем торгов в четверг также был невысок – сделки заключены на сумму 266 млн. рублей. Исключая московские займы существенный оборот зафиксирован в недавно размещенных выпусках – Томской области – 27,4 млн. рублей, Брянска – 19,2 млн., кроме того, активно торговались займы Московской, а также Новосибирской областей.

Среди регионов наибольший потенциал для роста стоимости сохраняют в основном выпуски второго-третьего эшелона. Так рекомендовать к покупке можно Новосибирскую область (считаю, что рынок недооценивает кредитное качество эмитента и хорошие перспективы по его дальнейшему улучшению) – цель по доходности 13,5% годовых, обращающиеся выпуски Иркутской области – возможно снижение доходности по займу с погашением в 2006 г. - 10,8% годовых, в 2007г. -11,10% годовых, также потенциал снижения доходности до 11,5% годовых имеет недавно размещенный второй выпуск Томской области.

Среди эмитентов более высокого кредитного качества, считаю недооцененным относительно рынка долгосрочный займ Ленинградской области – цель 10,5% годовых.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Иркутская область

КИТ Финанс

Ленинградская область

Москва

Россия

Томская область

Контакт-центр