Банк Зенит: Ежедневный обзор российского долгового рынка

[15.10.2004] Банк Зенит

На фоне общего позитивного фона, преобладающего на рынке с начала недели, коррекция цен в голубых фишках, наблюдавшаяся в среду, не нашла своего продолжения: в четверг участники рынка продолжили покупку рублевых облигаций.

В корпоративном сегменте в центре внимания инвесторов оказались голубые фишки – рост по облигациям ТНК-5, Алросы-19, РАО ЕЭС, ВТБ-4 и 3-го Газпрома составил 9-20 б.п. Во втором эшелоне рынка инвесторы покупали облигации Русского Стандарта (2-ой и 3-ий выпуск прибавили в цене 24-27 б.п.), ТД Мечел (рост на 17 б.п. – к закрытию торгов бумага достигла отметки 100% от номинала), Автоваза (+25 б.п.).

Возобновился интерес и к московским выпускам – при этом, если по самым длинным 38-ой и 39-ой сериям котировки по цене последней сделки выросли на 20-23 б.п., то в среднесрочном сегменте (32-ая, 37-ая бумаги) рост цен составил 42-45 б.п., а 29-ая серия к закрытию торгов подорожала сразу на 80 б.п. На фоне заметно сузившегося спрэда с госбумагами на дальнем конце московской кривой доходности, среднесрочные серии, премия которых над ОФЗ в разы выше, представляются более привлекательными. Помимо московских серий, в субфедеральном сегменте довольно ликвидно торговались облигации нового выпуска Томской области, размещенного накануне: рост котировок составил 45 б.п. по цене последней сделки.

Согласно вчерашним данным ЦБ, прирост лотовалютных резервов в первую неделю октября установил новый рекорд – 3 млрд. долл. На фоне столь внушительных темпов притока денежной ликвидности, позитивный настрой в рублевых облигациях в среднесрочной перспективе, вероятно, сохранится: приближающийся период налоговых платежей вряд ли сможет существенно повлиять на настроения участников рынка. В то же время, учитывая ограниченный потенциал снижения доходности в длинных голубых фишках, основной спрос инвесторов, скорее всего, переместится в среднесрочные серии Москвы и второй эшелон.