Rambler's Top100
 

URSA Capital: В пятницу на рынке корпоративных облигаций можно ожидать паузы в покупках от нерезидентов и превалирования отрицательных переоценок


[06.07.2012]  URSA Capital    pdf  Полная версия

В четверг российский рынок корпоративных облигаций, несмотря на негативную конъюнктуру на внешних рынках, сохранил оптимистичный настрой. Относительную независимость от факторов извне придает решение о допуске Euroclear и Сlearstream на рынок ОФЗ, что спровоцировало «ралли» в суверенном сегменте рынка и создало предпосылки для «технического» роста корпоративных бондов при прочих равных условиях.

Ценовой индекс IFX-CBonds-P подскочил на 0.09% до уровня в 104.37 пунктов, индекс полной доходности IFX-Cbonds прибавил 0.11% до 322.09 пунктов. Суммарный объем на ФБ ММВБ остался выше средних значений - 25.1 млрд. рублей, из которых 8.9 млрд. руб. пришлось на режим основных торгов.

Положительным переоценкам рублевых облигаций не помешало углубление нисходящей динамики после вынесения вердиктов центробанками Великобритании и еврозоны и примкнувшего к ним Народного Банка Китая. Последний на фоне ужесточения ситуации на денежном рынке прибегнул к понижению процентным ставкам по кредитам на 0.31% и депозитам на 0.25%, а также разрешил кредитным учреждениям понижать процентные ставки по кредитам до 70% с 80% от базовой ставки. Решение Банка Англии в целом соответствовало рыночным ожиданиям – программа выкупа активов была расширена до 375 млрд. фунтов стерлингов. Такого не скажешь в отношении ЕЦБ, который помимо понижения учетной ставки до 0.75% также свел ставку по депозитам к нулю.

Подобным решением ЕЦБ подталкивает банки к высвобождению полученных в рамках LTRO средств с резервов в ЦБ и направлению их на кредитование реального сектора экономики. Между тем подобный шаг подрывает устойчивость евро и сокращает привлекательность номинированных в нем активов, что может усилить стресс на финансовых рынках. С учетом того, что Марио Драги на пресс-конференции не обмолвился ни словом о поддержке долговых рынков «периферии», отверг идею кредитования EFSF/ESM и не выразил восторга к идее проведения нового раунда LTRO, падение интереса к риску может продолжиться.

По словам того же председателя ЕЦБ экономический рост в еврозоне остается слабым, риски его ослабления усилились. Из США в последнее время стали также чаще приходить неприятные новости – индекс ISM в сфере услуг сократился до 52.1 п. с 53.7 п. при ожиданиях в 53 п. Сегодня внимание инвесторов будет приковано к публикации данных с американского рынка труда.

Ожидания не самые радужные, что давит на фондовые рынки Азии и фьючерсы на американские индексы. На международном валютном рынке не происходит резких движений, однако цены на нефть продолжают скользить вниз, вернувшись ниже рубежа в $100/барр., несмотря на сообщения о прекращении Statoil добычи на норвежском континентальном шельфе. Российский рубль начинает торги в пятницу с ослабления к оппонентам: - USDRUB_TOM 32.61, USDEUR_BKT 36.12.

Другой драйвер рынка корпоративных бондов, ситуация с рублевой ликвидностью, сегодня, не создает проблем. Совокупный объем средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ на утро пятницы вырос на 61.7 млрд. руб. до 682.0 млрд. руб. Ситуация на денежном рынке стабилизировалась – ставка Mosprime O/N накануне сократилась на 3 б. п. до 5.47%, ставка междилерского РЕПО с облигациями на один день – на 12 б. п. до 5.7%. Спрос на ликвидность коммерческих банков в рамках операций прямого РЕПО с Банком России вчера подрос до 296.9 млрд. руб. с 265.1 млрд. руб. днем ранее.

С учетом роста неопределенности на финансовых и товарных рынках в пятницу на рынке корпоративных облигаций можно ожидать паузы в покупках от нерезидентов и превалирования отрицательных переоценок.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов