В четверг диспозиция на российском рынке корпоративных облигаций не претерпела значительных изменений. Неуверенность основной массы участников рынка в устойчивости наметившегося увеличения аппетита к риску, а также некоторый рост напряженности на денежном рынке оказали большее влияние на корпоративный сегмент долгового рынка, чем очередной день на внутреннем валютном рынке в пользу рубля.

Ожидания в решительных действиях монетарных властей, спровоцированные комментариями представителей ФРС и продлением ЕЦБ программы предоставления кредитов на 3 месяца до января 2013 года, не сказались должным образом в ценовой динамике корпоративных бондов. Равно как и поступившее днем сообщение о сокращении на 25 базисных пунктов процентных ставок по кредитам и депозитам Народным Банком Китая. А вот появившаяся вечером новость о понижении агентством Fitch суверенного рейтинга Испании с «А» сразу до уровня «BBB» из-за неопределенности в отношении поддержки, которая понадобится банковскому сектору, и ее влиянии на платежеспособность государства, вряд ли, будет оставлена без внимания. Так же как и комментарий председателя ФРС, который, выступая перед конгрессом, только озвучил готовность к действиям монетарных властей, при этом избежал какой-то конкретики, что вызвало разочарование на мировых рынках.

В пятницу утром все ключевые внешние индикаторы окрашены в красный цвет. Не избежал такой участи бегства от риска также российский рубль, который после серии из пяти дней достижений стал резко слабеть: USDRUB_TOM: 32.76; USDEUR_BKT 36.43.

Ситуация с рублевой ликвидностью по-прежнему не позволяет долговому рынку испытывать иммунитет к ухудшению конъюнктуры на внешних рынках. На денежном рынке вчера присутствовал ее дефицит – индикативная ставка Mosprime O/N увеличилась на 19 б. п. до 5.61%, уровню начала текущей недели. Ставка РЕПО O/N с облигациями на ММВБ поднялась на 7 б.п. до 5.70%.

На утро пятницы суммарный объем средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в Банке России увеличился на 36.1 млрд. руб. до 707.7 млрд. руб. Накануне коммерческие банки привлекли посредством прямого РЕПО 198 млрд. руб., по сравнению с 189.9 млрд. днем ранее. Сегодня Банк России установил лимит однодневного прямого РЕПО в размере 380 млрд. руб., почти вдвое увеличив его по сравнению с предыдущим днем.

С учетом того, что кроме возврата средств по вчерашнему прямому РЕПО на один день, значительных оттоков из финансовой системы не ожидается, можно рассчитывать на смягчение напряженности на денежном рынке. Тем не менее, в условиях ослабления рубля и разворота динамики на товарных и фондовых рынках рассчитывать на положительные переоценки в рублевых корпоративных бондах сегодня не стоит.

В четверг ценовой индекс IFX-CBonds-P понизился на 0.13% до 104.12 пунктов, индекс полной доходности IFX-CBonds - на 0.1% до 319.12 пунктов. Торговая активность существенно возросла - суммарный объем на ФБ ММВБ составил почти 27 млрд. рублей, из которых 5.9 млрд. руб. пришлось на режим основных торгов.