Во вторник на российском рынке корпоративных облигаций доминировали уже положительные переоценки. Несмотря на дальнейшее ухудшение условий заимствований на денежном рынке в преддверии налоговых платежей и отсутствие выраженной динамики российской валюты большинство рублевых бондов восприняло оптимистичные настроения рынка акций.

Торговая активность существенно возросла, превысив среднедневные значения. Суммарный объем на ФБ ММВБ составил 30.9 млрд. руб., из которых 4.1 млрд. пришлось на режим основных торгов. Ценовой индекс IFX-CBonds-P понизился на 0.06% до 104.62 пунктов, индекс полной доходности IFX-CBonds – на 0.03% до 325.94 пунктов.

Инвесторы в минувший день были по-прежнему склонны к риску, руководствуясь ожиданиями ослабления ведущими центробанками мира параметров денежно- кредитной политики. Устойчивость подобных предположений сохранилась благодаря публикации слабых данных по объему промпроизводства и ВВП в еврозоне, а также оказавшегося хуже рыночных ожиданий индекса оптимизма германского института ZEW. Греческому правительству удалось привлечь немногим более 4 млрд. евро благодаря размещению 13-месячных векселей, что снабдило его достаточной суммой для погашения обязательств 20 августа и нивелировало риск дефолта. Негативным моментом выступила новость об увеличении зависимости испанским банкам от средств ЕЦБ, что объясняет необходимость их скорейшей рекапитализации, первый транш на которую будет выделен, вероятно, уже в конце этой недели.

Выход американской макростатистики, существенное увеличение розничных продаж на фоне ускорения производственных цен, изменил расклад сил на финансовых рынках. Инвесторы забеспокоились, что на предстоящем симпозиуме банкиров в Джексон-Хоул глава ФРС Бен Бернанке может не дать определенных обещаний запустить новый раунд количественного смягчения. Подобные сомнения продолжают расти на торгах в среду утром. В ценах на нефть к тому же сказывается публикация данных о росте запасов по данным API. Российский рубль на фоне снижения аппетитов к риску теряет в стоимости по отношению к ведущим валютам: USDEUR_BKT 35.22, USDRUB_TOM 31.87.

Ситуация с рублевой ликвидностью также не дает оснований строить оптимистичные прогнозы динамики рынка рублевых бондов. Объем средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ составил855.1 млрд. руб., понизившись на 3.8 млрд. руб. по сравнению со вчерашним днем. Сегодня банкам предстоит осуществить выплаты по страховым взносам и вернуть средства по операциям РЕПО на неделю (1 138.7 млрд. руб.). Вчера для рефинансирования этой задолженности банкам удалось привлечь по средневзвешенной ставке в 5.31% 1 197.8 млрд. руб., по РЕПО на один день в рамках лимита 10 млрд. руб. 7.7 млрд. руб. по средневзвешенным ставкам в 6.13% и 5.99% при спросе 50.6 млрд. Неудовлетворенные потребности сказались на состоянии денежного рынка, где ставки продолжили планомерный рост. Индикативная ставка Mosprime O/N увеличилась на 21 б. п до 6.08%, ставка междилерского РЕПО с облигациям на один день – на 9 б. п. до 6.06%.

Сегодня Банк России остался верен своей политики, оставив лимит операций РЕПО на один день неизменным на уровне в 10 млрд. руб. Несмотря на то, что сегодня в систему поступят средства, привлеченные в рамках семидневного аукциона РЕПО можно ожидать ухудшения ситуации с ликвидностью по причине налоговых платежей. Сегодняшний аукцион по размещению ОФЗ серии 25080 в объеме 15 млрд. руб. может не привлечь к себе достаточного интереса. В целом на фоне ухудшения аппетитов к риску все этом может повлечь за собой возобновление отрицательной ценовой динамики на рынке рублевых корпоративных заимствований.