Российский рынок корпоративных облигаций в среду остался в режиме ожидания вынесения вердикта ФРС в отношении изменении условий проведения монетарной политики. Переоценки бондов носили выборочный, смешанный и ограниченный характер, хотя снижение ставок на денежном рынке, устойчивые позиции национальной валюты и сохранение склонности инвесторов к риску могли подтолкнуть котировки вверх.

Ценовой индекс IFX-CBonds показал нулевое изменение за день, оставшись на уровне в 104.74 пунктов, индекс полной доходности IFX-Cbonds подрос на 0.02% до 328.50 пунктов. Торговая активность немного сократилась, оставшись ниже среднедневных значений - суммарный объем на ФБ ММВБ составил 16.5 млрд. руб., из которых 5.6 млрд. руб. пришлось на режим основных торгов.

До ключевого события недели и возможно всей осени, заседания комитета по операциям на открытом рынке ФРС США, остаются уже считанные часы. При этом подавляющее большинство участников рынка по-прежнему верит, что Бен Бернанке объявит о новом раунде количественного смягчения на фоне не улучшающейся ситуации на рынке труда. Лишь малая часть инвесторов допускает, что Федрезерв пойдет на продление политики низких процентных ставок далее 2014 года, что объясняет устойчивость текущих позиций индикаторов риска.

Вчерашнее принятие германским конституционным судом решения о законности европейского механизма стабильности также поддержало сложившиеся статус-кво на финансовых рынках. При этом введение условия, что доля Германии не должна превысить ранее оговоренных 190 млрд. евро, что делает сомнительным дальнейшее наращивание «мощи» ESM в условиях возможного обращения за помощью Испании и Италии в последующем, не произвело серьезного впечатления.

Утром в четверг ситуация на финансовых рынках существенным образом не меняется. Рубль на внутреннем рынке продвигается к новым локальным максимумам: USDRUB_TOM 31.40, USDEUR_BKT 35.53.

Ситуация с рублевой ликвидностью также улучшилась. Суммарный объем средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в Банке России увеличился на 42.3 млрд. руб. до 874.2 млрд. руб. Объем заимствований в рамках операций прямого однодневного РЕПО 30.0 млрд. руб. по средневзвешенным ставкам 5.5% и 5.74% при спросе в 48.2 млрд. руб.. Ставки на денежном рынке при этом уменьшились. Ставка Mosprime O/N понизилась на 21 б. п. до 5.25%, ставка междилерского РЕПО с облигациями – на 18 б. п. до 5.41%.

Сегодня Банк России увеличил лимит по операциям прямого РЕПО на один день до 50 млрд. руб., помимо этого сегодня состоится депозитный аукцион казначейства, где будет предложено 25 млрд. руб. на 1 месяц. В условиях отсутствия оттоков из финансовой системы это должно поддержать вектор ставов на денежном рынке на понижение. На рынке рублевых корпоративных заимствований, тем не менее, сложно ожидать аналогичного движения уровней доходностей бондов из-за нежелания предпринимать активные действия в преддверии заседания ФРС и заседания Банка России.