Rambler's Top100
 

URSA Capital: На рынке рублевых корпоративных бондов можно ожидать снижения торговой активности и незначительных отрицательных переоценок


[27.08.2012]  URSA Capital    pdf  Полная версия

Российский рынок корпоративных облигаций на исходе недели не сумел определиться с генеральным направлением котировок. Противоречивый новостной поток, ввергающий инвесторов в замешательство в отношении новых стимулирующих мер ФРС и того, какой сложится судьба еврозоны, был смягчен понижением ставок на денежном рынке.

После выступления главы ФРБ Сент-Луиса Джеймса Булларда, пошатнувшего уверенность в неизбежном запуске третьего раунда количественного смягчения, в пятницу финансовым рынкам пришлось выдержать новый удар. Переполох вызвали спекуляции, что Германия вовсю исследует последствия выхода Греции из еврозоны. И все это на фоне встреч с лидерами Франции и Германии греческого премьера Антониса Самараса, которые приняли «дежурный характер» после заявлений о том, что до отчета «тройки» грекам одобрят их мольбы о продлении сроков программы экономии средств. По информации FTD, в германском Минфине создана специальная рабочая группа, которая займется изучением такого сценария, который, по словам министра финансов Вольфганга Шойбле, хоть и выглядит «самым немыслимым», но из контекста сказанного следует, что он вовсе не исключен.

Еще одним откровением, которое, впрочем, не привело к заметной реакции в ценах рисковых активов, стали комментарии Reuters по поводу предстоящего заседания ЕЦБ. Согласно источникам агентства регулятор к 6 сентября не будет готов четко обрисовать детали плана по нормализации ситуации на долговых рынках «периферии» и предпочтет дождаться одобрения конституционным судом Германии EFSF. Дополнительным негативом, который также, был проигнорирован рынками, стала новость о провале Португалией выполнения программы «затягивания поясов», что может привести к повторению греческого сценария.

Притормозить коррекцию и развернуть рынки впоследствии удалось благодаря слабым данным по заказам на товары длительного пользования в США и публикации письма главы ФРС Бена Бернанке одному из сенаторов, которые способствовали возвращению надежд на новое монетарное стимулирование.

Накопленного запаса оптимизма хватает для удержания большинства фондовых рынков в начале недели. Цены на нефть от коррекции удерживают новости о провале переговоров Ирана и МАГАТЭ, а также формирование нового урагана Айзек, который уже привел к сворачиванию добычи нефти в Мексиканском заливе. Рубль к текущему моменту торгуется нейтрально к ведущим валютам: USDRUB_TOM 31.88, USDEUR_BKT 35.48.

Между тем негативным фактором для рынка рублевых корпоративных бондов выступает ситуация с рублевой ликвидностью. Суммарный объем средств коммерческих банков на корсчетах и депозитах в Банке России сократился на 76.4 млрд. руб. до 774.3 млрд. руб. В пятницу, несмотря на приближение очередных налоговых выплат ставки на денежном рынке скорректировались вниз. Индикативная ставка Mosprime O/N сократилась на 32 б. п. до 5.03%, ставка междилерского РЕПО с облигациями на один день – на 23 б. п. до 5.29%. Депозитный аукцион казначейства не выявил высокий спрос на денежные ресурсы, на аукционе прямого РЕПО спрос не превысил лимит (было предоставлено 9.8 млрд. руб. под 5.61%).

Сегодня из-за уплаты акцизов и НДПИ ситуация выглядит совершенно иной. Однако благодаря готовности Банка России подстраховать коммерческие банки в период налоговых платежей (лимит по прямому РЕПО увеличен до 320 млрд. руб.), можно ожидать, что на денежном рынке не произойдет существенного ухудшения ситуации. По этой причине на рынке рублевых корпоративных бондов можно ожидать снижения торговой активности и незначительных отрицательных переоценок.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов