Май 2012 г.: падение рубля и пониженная ликвидность замедлили рост банковского сектора

Давление на ликвидность сохраняется. Май выдался достаточно сложным с точки зрения ликвидности, которая Размещения рублевых облигаций находилась под сильным давлением. В июне ситуация оставалась сложной, а объем операций РЕПО (как однодневного так и на более длительные сроки) достиг максимальных значений в текущем году. Корпоративные депозиты увеличились на 5,8%, вклады физических лиц – на 2%. Средства на расчетных и прочих счетах в банках за прошлый месяц выросли на 3,7%. Средние депозитные ставки в апреле повысились на 70 б.п., а кредитные, наоборот, упали на 20 б.п., что привело к сокращению спреда до 1,9 п.п. В мае–июне мы не ожидаем резких изменений в депозитных ставках, учитывая занятую банками выжидательную позицию.

Неудачный месяц для корпоративного кредитования. Согласно данным ЦБ РФ, в мае объемы корпоративного и розничного кредитования выросли на 2,1% и 4% месяц к месяцу соответственно. Однако если скорректировать показатели на имевшее место в мае 14-процентное обесценение рубля по отношению к доллару, объем корпоративных кредитов соответствует уровню предыдущего месяца. Ввиду ослабления рубля на 19% год к году рост корпоративных кредитов относительно уровня годичной давности замедлился до приблизительно 20% с 23% в апреле. Последствия отрицательной динамики российской валюты в сегменте розничного кредитования оказались намного скромнее – после корректировки его темпы роста составили 3,4% месяц к месяцу и 42% год к году, что в целом соответствует апрельским значениям.

Банки сократили заимствования на рынке облигаций. На фоне сложной рыночной конъюнктуры в мае российские банки всех уровней кредитного качества резко урезали объемы первичных размещений (с рекордных 68 млрд руб. в марте до 44 млрд руб. в апреле и 9,5 млрд в мае). Рынок еврооблигаций пока по-прежнему закрыт для всех банков, за исключением квазисуверенных. По нашему мнению, при улучшении ситуации банковский сектор вновь увеличит объемы выпусков с целью обеспечить себя долгосрочным фондированием. В мае портфель ценных бумаг российских банков увеличился на 3,2% месяц к месяцу, главным образом за счет вложений в долевые ценные бумаги, которые выросли на 12,6%, что не соответствует движению рынка и, скорее всего, отражает бухгалтерские операции, а не реальные сделки. Сохраняющееся давление на ликвидность в свете слабой внешней конъюнктуры и высокой волатильности валютного рынка требовало регулярного вмешательства ЦБ. Мы также ожидаем, что недавние меры ЦБ РФ по расширению ломбардного списка и возможностей рефинансирования для банков будут стимулировать их к более активному выходу на рынок.