Статистика за декабрь 2012 г.: торможение кредитования

Замедление роста требует повышения эффективности. Банки вступают в новый год с целым рядом проблем, обусловленных как ухудшением макроэкономической конъюнктуры, так и вступлением в силу более строгих требований ЦБ, которые приведут к снижению и без того довольно скромной достаточности капитала многих кредитных организаций. Замедление роста кредитования, вероятно, будет сопровождаться снижением ставок, что окажет давление на чистую процентную маржу (ЧПМ), тогда как стоимость риска повысится или в лучшем случае останется на текущих уровнях.

Неудачный месяц для кредитования, но успешный для фондирования. За декабрь совокупный портфель корпоративных кредитов увеличился на скромные 1,5% (0,9% без учета Сбербанка). Темпы роста год к году продолжили снижаться и опустились до 13,4% (лишь 11,5% без учета Сбербанка). Объемы розничного кредитования увеличились на 2,3% за месяц (самые низкие темпы с февраля) и на 39,4% год к году, превысив нашу оценку (+33% год к году). Без учета Сбербанка розничный кредитный портфель российских банков увеличился на 2,5% за месяц и на 38% год к году. В то же время под конец года банки частично избавились от просроченных кредитов, доля которых в общем объеме ссуд сократилась на 30 б.п. за месяц и составила 4,4%. Кроме того, декабрь оказался довольно успешным месяцем с точки зрения фондирования, о чем свидетельствует солидный прирост розничных и корпоративных депозитов (увеличились за месяц на 6% и 4% соответственно). В целом по банковской системе (с учетом Сбербанка) рост кредитования в 2012 г. составил 19,1%, что приблизительно соответствует нашему прогнозу (18%), тогда как по итогам текущего года мы ожидаем повышения показателя на 16%.

Активность эмитентов на внутреннем и внешнем рынках была разнонаправленной. Первичный рынок еврооблигаций в декабре погрузился в еще более сонное состояние, объем размещений сократился до 100 млн долл. На локальном рынке эмитенты, напротив, резко активизировались, разместив бумаг на 59,6 млрд руб. по сравнению с 13,3 млрд руб. в ноябре (впрочем, многие размещения носили технический характер). Январь традиционно является низким сезоном для первичного рынка, однако в последние дни отмечается рост объемов предложения нового долга, и февраль станет напряженным периодом для инвесторов. Новые правила расчета достаточности капитала банков должны отразиться на объемах размещения, однако о потенциальных масштабах этого эффекта пока судить рано. Конъюнктура денежного рынка остается благоприятной, ставки снизились с уровней конца 2012 г. Сохраняющийся высокий спрос на средства ЦБ обусловлен попытками регулятора ограничить зависимость от однодневного РЕПО.

Ставки постепенно повышаются. В ноябре возобновился рост ставок как по депозитам (8,2%), так и по кредитам (10,3%), а спред между ними расширился до 210 б.п. По нашей оценке, в декабре эта тенденция оставалась в силе, при этом ставки по депозитам росли опережающими темпами. В начале 2013 г. ставки, вероятно, будут находиться в равновесном состоянии, поскольку большинство факторов роста уже отыграны.