Rambler's Top100
 

УРАЛСИБ Кэпитал: Объем ценных бумаг в портфелях банков в июне сократился, доля долговых инструментов несколько снизилась


[28.07.2011]  УРАЛСИБ Кэпитал    pdf  Полная версия

Сокращение объема долговых ценных бумаг в портфелях банков, объем размещения облигаций устойчиво растет

Рост продолжается, достаточность капитала в июне (норматив Н1) упала за счет сделки с Банком Москвы. Сектор по-прежнему интенсивно развивается, несмотря на некоторое замедление роста в июне: по итогам 1 п/г объемы корпоративного и розничного кредитования увеличились соответственно на 7,1% и 11,5% (+15,8% и +24% относительно уровней годичной давности). В то же время достаточность капитала российских банков (норматив Н1) снизилась на 50 б.п. до 16,7% – прежде всего за счет масштабного формирования резервов в Банке Москвы в июне – но остается вполне комфортной.

Концентрация банковской системы растет. За июнь общее количество действующих банков сократилось на 3 единицы, почти достигнув символического уровня 1 000. С начала года лицензии были отозваны у 12 банков, причинами чего стали как консолидация, так и нарушение законодательства. Мы полагаем, что во 2 п/г процесс консолидации банковского сектора будет продолжаться столь же интенсивно, поскольку от 150 до 200 кредитных организаций до сих пор не соответствуют требованиям к минимальной величине капитала (180 млн руб.), вступающим в силу 1 января 2012 г. В результате отзыва лицензии у АМТ-Банка Агентство по страхованию вкладов будет вынуждено выплатить вкладчикам банка 7 млрд руб., поскольку тот являлся активным игроком на розничном рынке.

Объем размещения банковских облигаций устойчиво растет. В июле российские банки активно размещали облигации как на внутреннем, так и на внешнем рынках. Объем размещений на рублевом рынке достиг предкризисных уровней и составил 46 млрд руб., став источником фондов оживившегося кредитования. Будучи защищенным от мировых кредитных бурь, рублевый рынок остается основным источником облигационного фондирования банков.

Объем ценных бумаг в портфелях банков сократился, доля долговых инструментов несколько снизилась. Объем ценных бумаг в портфелях банков, устойчиво росший с начала 2010 г. до мая 2011 г., в июне сократился сразу на 290 млрд руб. до 5 811 млрд руб., причем объем долговых инструментов в портфелях упал на 325 млрд руб. до 4 270 млрд руб. Это в значительной мере стало результатом погашения Центробанком своих облигаций объемом 224 млрд руб., находившихся на балансе Сбербанка. В последние месяцы доля долговых инструментов в портфелях банков оставалась стабильной (73% совокупного портфеля ценных бумаг в июне против 77% в мае, 76% в декабре и 77% годом ранее). По нашим ожиданиям, в августе-сентябре объем долговых ценных бумаг в портфелях вновь начнет расти в абсолютном выражении как следствие размещения специального выпуска ОФЗ в связи с санацией Банка Москвы, однако доля этих бумаг в банковских портфелях продолжит снижаться.

Нам представляется привлекательным широкий спектр банковских облигаций. Поскольку улучшение финансового положения характерно для большинства российских банков (Банк Москвы – особый случай), мы считаем привлекательными рублевые облигации банков второго эшелона (СКБ-банка, Московского кредитного банка, Ренессанс Кредита), а также ВТБ. На рынке еврооблигаций мы с оптимизмом смотрим на бумаги более крупных частных игроков (Альфа-Банка, НОМОС-БАНКа и Просмсвязьбанка), а также группы ВТБ, которая, скорее всего, покажет хорошие результаты, опираясь на внушительную государственную поддержку. Полный перечень наших рекомендаций представлен на стр. 7–8.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов