Внешний рынок

Статистика по рынку труда несколько разочаровала. Вчерашний день оказался не самым удачным для международных финансовых рынков: европейские и американские индексы завершили сессию небольшим снижением. Разочаровали новости с рынка труда: число американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе неожиданно выросло на 12 тыс. – до 465 тыс., тогда как ожидалось, что показатель не изменится. Между тем, статистика по рынку недвижимости оказалась немного лучше прогнозов: продажи домов на вторичном рынке в августе выросли на 7,6%, тогда как ожидалось увеличение на 7,1%. За вчерашний торговый день баланс в паре доллар/евро несколько изменился в пользу американской валюты, однако котировки остались недалеко от отметки 1,33 долл./евро. Доходности десятилетних казначейских облигаций практически не изменились, оставшись на уровне 2,54%, однако сегодня на их динамику окажет влияние очередной раунд выкупа со стороны ФРС. На пятничное настроение инвесторов будут влиять данные о продажах домов на первичном рынке и заказах на товары длительного пользования. По оценкам аналитиков, опрошенных Bloomberg, продажи домов в августе могли вырасти на 6,9%, а заказы на товары длительного пользования – снизиться на 1%.

В сегменте евробондов опять продажи. Cпред индикативного суверенного выпуска Russia’30 по-прежнему практически не менялся, оставшись на уровне 182 б.п., доходности как десятилетних казначейских облигаций США, так и выпуска Russia’30 замерли на месте. В корпоративном сегменте инвесторы были крайне неактивны, но преобладали продажи. Еврооблигации ВТБ VTB’35 вчера подешевели на 7 б.п., их цена достигла 102,5% от номинала, а другие бумаги банка остались вблизи уровней предыдущего торгового дня. Что касается остальных представителей финансового сектора, то Sberbank’17, недавно вышедшие на рынок, снизились на 10 б.п. до 99,6% от номинала, Sberbank’13 подешевели на 12 б.п. до 106,4%. Еврооблигации Северстали продолжили снижение: Severstal’13 и Severstal’14 опустились на 24 б.п. и 13 б.п. до 109,3% и 109,1% соответственно. Еврооблигации Газпрома практически не изменились в цене, лишь «короткие» выпуски немного подешевели. Азиатские рынки сегодня утром снижаются после публикации статистики по американскому рынку труда, а фьючерсы на американские фондовые индексы демонстрируют незначительный рост. Мы ждем снижения в начале торгов на российских площадках, учитывая, что нефть дешевеет и не сможет оказать им поддержку.

Внутренний рынок

Госсектор без тренда. Российский рынок гособлигаций вчера поддался общерыночным настроениям, закрывшись разнонаправленно. Объем торгов значительно упал после проведения аукционов, но все же составил 747 млн руб. Лидерами роста стали ОФЗ 46020, поднявшиеся на 110 б.п., а лидерами падения – ОФЗ 25063. Однако следует отметить, что обе бумаги не очень ликвидны. Мы по-прежнему рекомендуем инвесторам обратить внимание на наиболее ликвидные ОФЗ с дюрацией 3–5 лет. Нам нравятся ОФЗ 26203, ОФЗ 25075 и ОФЗ 25071: эти бумаги не только являются одними из самых ликвидных в секторе, но и предлагают весьма привлекательные премии к кривой доходностей ОФЗ.

Состоялся аукцион ОБР. Вчера ЦБ доразмещал недавно выпущенные ОБР-15 с погашением 15 марта 2011 г. Инвесторам были предложены ОБР на 50 млрд руб., однако ЦБ удалось разместить всего 617 млн руб. при объеме спроса 1,8 млрд руб. Ставка отсечения составила 3,9%, что несколько ниже ставки 3,92%, сложившейся при дебюте бумаги две недели назад. Мы уже отмечали, что считаем размещение при ставке 3,92% весьма выгодным для регулятора. Впрочем, тогда из эмиссии в 1 трлн руб. было размещено только 620 млрд руб. – вероятно, именно поэтому ЦБ вернулся к крупным объемам при проведении аукционов, чего не наблюдалось последние три месяца.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Уровень ликвидности незначительно снизился, равно как и межбанковские ставки

Уровень ликвидности сократился, но незначительно. Остатки на корсчетах кредитных организаций в ЦБ вчера выросли на 30,2 млрд руб. до 542 млрд руб., а депозиты банков сократились на 35,3 млрд руб. и составили 608,6 млрд руб. Совокупный объем ликвидности сократился на 5,1 млрд руб. до 1,15 трлн руб. Ставки межбанковского кредитования снижались, индикативная однодневная ставка MosPrime потеряла 2 б.п. и составила 2,71%.

Объем сделок по операциям РЕПО-кредитования уменьшился на 1 млрд руб. по сравнению с предыдущей сессией до 174 млн руб. Ставка однодневного РЕПО снизилась на 3 б.п. до 5,07%.

ЦБ опубликовал сведения о состоянии международных запасов на 17 сентября – они увеличились на 5,6 млрд долл. за неделю и составили 481,3 млрд долл.

Внутренний спрос на рубль растет по мере того как компании готовятся к налоговым платежам, предстоящим на будущей неделе. Это создает определенную поддержку национальной валюте, курс которого вчера практически не изменился – на закрытие сессии на ММВБ он составил 31,03 руб./долл. (+ 1 коп.). Евро ослабел по отношению к доллару, и рубль получил возможность отыграть часть потерь по отношению к европейской валюте, прибавив 10 коп. за сессию и достигнув отметки 41,41 руб./евро. Стоимость бивалютной корзины снизилась на 5 копеек и составила 35,7 руб. Сегодня рубль окажется под давлением внешних факторов – снижающихся нефтяных котировок и отрицательного настроения на фондовых рынках. Впрочем, внутренний спрос на рубль может оказать определенную поддержку национальной валюте, поэтому мы ожидаем сегодня торгов у отметки 31 руб./долл.

КОРПОРАТИВНЫЕ СОБЫТИЯ

Промсвязьбанк (В/Ва3/В+). Опубликованы показатели за I полугодие 2010 г. по МСФО

Рост кредитного портфеля и маржи. Вчера Промсвязьбанк (ПСБ) опубликовал в целом положительную финансовую отчетность по МСФО за I полугодие 2010 г., которая отразила ряд улучшений. В отчетном периоде банк показал рост чистой процентной маржи (ЧПМ) при снижении доли просроченной задолженности и сохранении консервативного подхода к резервированию. Одним из узких мест банка по-прежнему остается относительно невысокая капитализация, однако пока банк получает прибыль, это не должно вызывать опасений.

Еврооблигации банка привлекательны. В представленной отчетности нашли отражение произошедшие улучшения, что, на наш взгляд, должно оказать положительное влияние на еврооблигации банка, на стоимость которых в прошлом оказывали давление некоторые моменты в финансовом профиле банка, вызывавшие обеспокоенность. Так, субординированный выпуск PROMBK ’16 (Ba3/B) в настоящий момент предлагает премию более 230 б.п. к кривой Альфа-Банка. Также PROMBK ’15 смотрится очень интересно (спред более 220 б.п.) относительно сходных по дюрации евробондов Номос-Банка и Альфа-Банка.