Rambler's Top100
 

”–јЋ—»Ѕ  эпитал: √руппа Ћ—– разместила рублевые облигации без премии ко вторичному рынку


[23.03.2011]  ”–јЋ—»Ѕ  эпитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

¬ыступление Ѕернанке, продажи домов на первичном рынке. ¬ среду рынки наконец познаком€тс€ с экономической информацией, в частности февральскими данными о продажах домов на первичном рынке —Ўј.  онсенсус-прогноз Bloomberg предполагает рост показател€ на 2,1%.  роме того, сегодн€ в —ан-ƒиего на конференции по муниципальным банкам выступит глава ‘–— Ѕен Ѕернанке. »нвесторы рассчитывают узнать мнение Ѕернанке о текущей макроэкономической ситуации в —Ўј и вли€нии высоких цен на нефть как на процесс восстановлени€, так и на инфл€цию.  ак раз вчера на фоне роста цен на нефть мировые финансовые рынки снижались – основные индексы упали в среднем на 0,3%. ћы ожидаем, что в ближайшее врем€ цены на нефть будут оставатьс€ вблизи текущих уровней, так как ситуаци€ на Ѕлижнем ¬остоке пока далека от стабильной. —егодн€ будет опубликован отчет ћинэнерго —Ўј о товарных запасах нефти и нефтепродуктов, что может добавить волатильности нефт€ному рынку. «а вчерашнюю торговую сессию доходность казначейских облигаций —Ўј практически не изменилась, оставшись у отметки 3,32%. —егодн€ в рамках очередного этапа выкупа бумаг с рынка ‘–— будет приобретать семи-дес€тилетние облигации на 6,5– 8,5 млрд долл.

—уверенный сектор под давлением. ¬чера спред индикативного суверенного выпуска Russia’30 к 10UST практически не изменилс€, расширившись всего на 3 б.п. до 134 б.п., цена бумаги снизилась на 20 б.п. до 116,1% от номинала. ќстальные представители суверенного сегмента подешевели в среднем на 10 б.п.  орпоративный сегмент выгл€дел лучше: там наблюдались покупки по широкому спектру бумаг. ≈вробонды √азпрома и Ћ” ќ…Ћа прибавили в цене в среднем 10 б.п. ¬ металлургическом секторе продолжалс€ умеренный рост, здесь в лидеры вышли длинные выпуски —еверстали. —реди бумаг финансового сектора выдел€лись бонды –—’Ѕ, подорожавшие в среднем на 10 б.п., а также короткие выпуски —бербанка. Ѕумаги ¬“Ѕ закрылись практически нейтрально. Ќа азиатских площадках сегодн€ утром наблюдаетс€ разнонаправленна€ динамика, а снижение фьючерсов на американские индексы и цен на нефть приведет к открытию торгов в –оссии в отрицательной зоне.

¬нутренний рынок

ќ‘« 26204 – премии возможны. —егодн€ наконец будет проведен дважды откладывавшийс€ аукцион по дебютному размещению ќ‘« 26204 с погашением 15 марта 2018 г. на 25 млрд руб. ≈сть основани€ полагать, что аукцион пройдет успешно. Ќесмотр€ на некоторое снижение ликвидности в св€зи с начавшимис€ налоговыми платежами, спрос будет поддержан размещением на депозитах в банках 21 млрд руб. бюджетных средств накануне. ѕо нашим расчетам, модифицированна€ дюраци€ нового выпуска равн€етс€ 5,17 года, таким образом, на кривой доходностей ќ‘« «новичок» должен расположитьс€ между ќ‘« 46021 (дюраци€ 5,22 года, YTM 7,76%) и ќ‘« 26203 (дюраци€ 4,22 года, YTM 7,55%). —праведливым уровнем доходности дл€ ќ‘« 26204 €вл€етс€ 7,75%. ¬чера вечером ћинфин опубликовал ориентир по доходности, равный 7,8–7,9%. “аким образом, минимально возможна€ преми€ к нашей оценке составл€ет 5 б.п., хот€ мы думаем, что на самом деле преми€ будет несколько выше , чтобы обеспечить спроса на бумаги.

√руппа Ћ—– (¬2/¬-) разместила рублевые облигации без премии ко вторичному рынку. ¬чера была закрыта книга за€вок на размещение выпуска биржевых облигаций √руппа Ћ—– Ѕќ-3 объемом 2 млрд руб. на срок три года без оферты. ѕо итогам сбора за€вок ставка купона была установлена на уровне 9,5%, что соответствует доходности к погашению в размере 9,73%. “аким образом, размещение прошло на уровне текущей кривой доходности выпусков Ћ—– (спред к кривой ќ‘« пор€дка 310 б.п.), и премии ко вторичному рынку предложено не было. ѕоскольку в ходе сбора за€вок изначально размещавшийс€ выпуск был замещен на другой, большего объема, а размещение прошло без премии ко вторичному рынку, похоже, что инвесторы позитивно смотр€т на сектор недвижимости.  роме того, итоги размещени€ облигаций Ћ—– могут свидетельствовать о том, что фактор включени€ бумаг в список –≈ѕќ ÷Ѕ уже не так важен дл€ инвесторов. Ёто может стать поводом дл€ того, чтобы обратить внимание на другие качественные выпуски, не включенные в данный список (–ћ , —инерги€).

ƒ≈Ќ≈∆Ќџ… –џЌќ 

Ћиквидность растет в интервале между налоговыми платежами

ќбщий уровень ликвидности повысилс€, поскольку одна часть налоговых платежей текущего мес€ца уже была уплачена, а другую компани€м предстоит перечислить в конце недели. ќстатки на корсчетах кредитных учреждений в ÷Ѕ выросли на 197,9 млрд руб. до 765,8 млрд руб., а депозиты банков в ÷Ѕ сократились на 113,4 млрд руб. до 663,8 млрд руб.  олебани€ ликвидности не повли€ли на ставки ћЅ , которые остались на прежнем уровне: индикативна€ ставка MosPrime по однодневным кредитам с понедельника прошлой недели держитс€ на уровне 3,16%.

¬чера ћинфин разместил половину из предложенных временно свободных средств бюджета на депозитах банков: 21,1 млрд руб. были размещены на 231 день по ставке 4,83%, что на 3 б.п. выше начальной ставки и соответствует уровню размещени€ недельной давности.

–убль вчера укрепилс€ против доллара и евро, стоимость бивалютной корзины снизилась на 6 копеек до 33,57 руб.  урс доллара к рублю на ћћ¬Ѕ потер€л 7 копеек и составил 28,24 руб./долл., курс евро к рублю снизилс€ на 4 копейки до 40,07 руб./евро. —егодн€ индексы азиатских рынков наход€тс€ в отрицательной зоне, а цены на нефть также идут вниз (Brent торгуетс€ чуть выше 115 долл./барр.).  ак следствие, российские фондовые индикаторы, скорее всего, также будут в минусе, что окажет давление на рубль. ”читыва€ ослабление евро против доллара, сегодн€ российска€ валюта имеет шанс укрепитьс€ против евро. ѕри этом мы ожидаем роста курса доллара до 28,3 руб./долл.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: