ЦЕНОВАЯ ДИСПРОПОРЦИЯ В ОБЛИГАЦИЯХ НОМОС-БАНКА

Мы обратили внимание на то, что спред между двумя близкими по дюрации рублевыми выпусками НОМОС-Банка (NR/Ba3/B+) – НОМОС-Банк-09 (YTP 12,26% к оферте 22.06.2010) и НОМОС-Банк-11 (YTP 13,78% к оферте 12.07.2010) в настоящий момент необоснованно широк.

Наличие между выпусками спреда в размере 150 б.п., скорее всего, связано с тем, что размещенный в июле нынешнего года выпуск НОМОС-Банк-11 пока не включен в список РЕПО ЦБ и котировальный список «А1». Принимая во внимание сходную дюрацию бумаг (около семи месяцев), одинаковые ставку купона (15%) и объем эмиссии (5 млрд руб.), спред должен сойти на нет после включения выпуска НОМОС-Банк-11 в список РЕПО-ЦБ. По информации эмитента, это ожидается в конце сентября, что, безусловно, придаст импульс росту котировок выпуска. В связи с этим мы рекомендуем инвесторам сокращать позиции в выпуске НОМОС-Банк-09 и увеличивать их в бумаге НОМОС-Банк-11.