Прошедшую неделю для облигационного рынка сложно назвать удачной. Основные облигационные индексы закрылись в отрицательной зоне. Очередная волна падения стала реакцией рынка на повышение Банком России ставок по проводимым банком операциям на 0.25%.

Так, минимальная процентная ставка по операциям прямого РЕПО достигла уровня 5 летней давности, и составила 7%, что стало очередным поводом для пересмотра позиций в отношении ряда бумаг ломбардного списка и продолжения роста доходности во всех эшелонах.

Основной тон задавали первичные размещения и оферты. Так, в первом эшелоне ВТБ-Лизинг Финанс разместил достаточно большой выпуск (10 млрд.), с купоном 8.9%. Но самое интересное заключается в том, что в то же самое время приближалась оферта по 6 выпуску самого банка ВТБ (купон 8.6%). Оба выпуска имеют годовую оферту и рейтинг ВВВ+ от Standard&Poor's.

После выхода на торги, более длинному выпуску РЖД-8 удержаться выше номинала не удалось.

В бумагах второго эшелона рост доходности продолжился. В день оферты розничного дистрибьютора пляжной одежды, компании Дикая Орхидея, торгов в режиме РПС прошло около 20% выпуска по цене ниже номинала. Минимальная цена сделки составила 99.5%, что соответствует доходности 14.44% годовых. Эмитент установил своеобразный рекорд для бумаг входящих в котировальный список А-1 ФБ ММВБ. Чуть позже, наличие обращающегося выпуска в котировальном списке «А-1», не помогло строительному холдингу «М-Индустрия», в полном объеме разместить очередной заем с доходностью 15.57% годовых.

На этом фоне история 2-х технических дефолтов получила логическое продолжение. Лесоперерабатывающая компания Миннеско-Новосибирск – объявила полноценный дефолт по облигациям. Производитель же упаковки ГОТЭК, полностью исполнил свои обязательства. Отрадно, что на эту проблему стали обращать внимание международное рейтинговые агентства. Так, на этой неделе Fitch Ratings понизило рейтинг российской фармакологической компании «Отечественные лекарства». Эмитенту присвоен долгосрочный рейтинг дефолта эмитента в российской и иностранной валюте. Сейчас в обращении находится находится 2-ой выпуск «Лекарства-Финанс».

На следующей неделе коррекция в длинных бумагах, скорее всего, продолжился. Короткие бумаги выглядят по-прежнему привлекательно. На фоне удорожания заимствований, сохранится и вероятность дефолтов. В ходе оферт бегство в качество продолжится. Скрасить столь мрачную картину смог бы только приход на рынок средств фонда ЖКХ.