Мировые рынки и макроэкономика

Фондовые рынки АТР укрепляются в понедельник утром на фоне пятничного роста индексов на Уолл-стрит до новых максимумов после неожиданно сильных данных о рынке труда, несмотря на субботние слабые данные о промышленном производстве в Китае.

Уровень безработицы в США, превзойдя самые оптимистичные ожидания, снизился до минимума 4 лет к отметке 7,7 процента в феврале после того как в прошлом месяце работу получили еще 236.000 человек. Несмотря на существенный пересмотр в негативную сторону данных о рабочих местах за январь, столь сильное падение уровня безработицы отразилась в росте фондовых индексов США до новых максимумов.

На фоне позитивного развития событий в США сегодня утром почти все фондовые индексы стран АТР торгуются на позитивной территории, прибавляя от 0,3 до 0,9 процента. Инвесторов не смогли разочаровать данные ниже ожиданий о росте промышленного производства и расходах потребителей в Китае на фоне роста инфляции до пика 10 месяцев, поставивших перед Пекином дилемму о будущем монетарной политики.

На американском долговом рынке в пятницу наблюдался значительный рост доходности на фоне роста спроса на рисковые активы. Доходность 10-летних облигаций взлетала до отметок выше 2,08 процента и сегодня утром находится вблизи достигнутых максимумов на уровнях немногим ниже 2,07 процента, что свидетельствует о сохранении глобального интереса к риску у инвесторов.

Динамика облигаций на долговом рынке Европы в пятницу также характеризовалась ростом спроса на рисковые активы. В результате доходность по 10-летним облигациям Италии опускалась до отметок немногим выше уровня в 4,5 процента, на котором она находилась незадолго до парламентских выборов конца февраля.

Основными событиями этой недели на макроэкономическом фоне станут данные о розничных продажах в США в среду, об обращениях за пособиями по безработице в четверг, а также пятничная статистика об индексе потребительских цен крупнейшей экономики мира. В понедельник же никаких важных данных, за исключением ВВП Италии, не ожидается.

Мы ожидаем умеренного роста спроса на российские рисковые активы по ходу первой половины сегодняшних торгов, тогда как ближе к вечеру динамику рынка определят настроения на Уолл-стрит, где внимание инвесторов будет сосредоточено на поведении индекса S&P 500, которому до обновления исторических максимумов остается немногим более 1,5 процента.

Долговой рынок

Еврооблигации

Российские корпоративные еврооблигации в четверг показали разнонаправленную динамику с уклоном в сторону снижения, тогда как среди суверенных облигаций был зафиксирован яркий понижательный тренд.

В корпоративном секторе лидерами снижения стали выпуски РЖД-22 и ВЭБ-25. Среди немногих укрепившихся бумаг можно отметить подорожавший после выхода отчета выпуск Промсвязьбанк-17.

В секции российских гособлигаций в четверг наблюдался явный понижательный тренд во главе с выпуском Россия-42, потерявшим более процента стоимости. Бумаги с меньшим сроком до погашения потеряли в цене от четверти до полупроцента.

Спред между суверенным выпуском Россия-30 и 10-летними гособлигациями США в четверг показал рост до 115,5 базисных пункта на фоне менее сильного роста доходности в бумагах Казначейства США, нежели в эталонном отечественном выпуске.

Комментарии

Северсталь

Металлургический гигант Северсталь подумывает выйти на рынок еврооблигаций в текущем месяце после того как министерство энергетики США вновь отказало компании в выдаче кредита под один из проектов компании в Северной Америке, сообщил агентству Прайм на прошлой неделе источник в банковских кругах.

Отчитавшаяся на прошлой неделе Северсталь показала отчет в рамках ожиданий рынка, сохранив кредитные метрики на достаточно высоком уровне, несмотря на ухудшение показателей чистого денежного потока и отношения чистого долга к EBITDA на фоне неблагоприятной конъюнктуры глобального рынка металлов.

Мы оцениваем вероятность выхода компании на рынок евробондов в ближайшие месяцы как высокую и ждем сохранения устойчивого спроса на еврооблигации компании при размещении. При этом влияние появления нового выпуска на уже обращающиеся евробонды компании мы оцениваем как нейтральное.

На текущий момент определенный интерес продолжает представлять выпуск Северсталь-17.

Лукойл

В четверг компания выпустила достаточно позитивный отчет о финансовых результатах за год и за квартал, а в пятницу сообщила о своих планах на будущее.

Согласно опубликованному в четверг отчету, чистая прибыль компании в 2012 году выросла на 6,2 процента до 11 миллиардов долларов, при этом показатель EBITDA за год увеличился на 1,7 процента до 18,9 миллиарда долларов. Выручка нефтяного гиганта выросла на 4,1 процента до 139,2 миллиарда долларов.

Чистый долг компании за год снизился на 41,5 процента до 3,7 миллиарда, а его отношение к EBITDA сократилось до уровня в 0,2, что ниже среднего значения по сектору и является позитивным событием для кредитных метрик эмитента.

Компании удалось показать минимальный рост добычи нефти в 2012 году и, согласно озвученным в пятницу планам, к 2015 году она может вырасти на 15 процентов от текущих уровней до 784 миллиона баррелей. При этом основную часть роста добычи принесет иракский проект «Западная Курна-2».

Ожидаем умеренно позитивной реакции евробондов компании на годовой отчет и объявление о планах наращивания добычи. Некоторый интерес продолжает представлять выпуск Лукойл-19.