Бинбанк планирует 1 июня провести сбор заявок инвесторов на биржевые облигации серии БО-14 на 5 млрд рублей. Ориентир ставки 1-го купона - 14,5-15,0% годовых, что соответствует доходности к годовой оферте на уровне 15,03-15,56% годовых. По облигациям будут выплачиваться полугодовые купоны, call-опцион не предусмотрен. Техническое размещение планируется провести 3 июня на «Московской бирже».

Мы считаем участие в первичном размещении выпуска БО-14 интересным на всем маркетируемом диапазоне. Результаты последних банковских размещений свидетельствуют о наличии интереса рынка к новым выпускам, и мы ожидаем повышенного спроса инвесторов на облигации Бинбанк, БО-14. Вероятнее всего, книга будет закрыта ближе к нижней границе индикативной ставки купона, однако и в этом случае выпуск сохранит инвестиционную привлекательность. На днях были закрыты книги на выпуски Металлинвестбанк, БО-02 и Банк Образование, 01 с купонной ставкой на уровне 14,5% годовых. Данные банки имеют более низкие по сравнению с Бинбанком рейтинги и масштабы бизнеса, поэтому ставка купона по Бинбанк, БО-14 на уровне 14,5-15,0% выглядит существенно завышенной. Рекомендуем принять участие в размещении нового выпуска Бинбанк, БО-14. По нашим оценкам, справедливая доходность к оферте через год находится в диапазоне 14,5-14,7% годовых, что предполагает премию к кривой ОФЗ порядка 400 б.п.