Rambler's Top100
 

UFS Investment Company: Сегодня на рынке корпоративного долга никаких существенных изменений не ожидается


[30.10.2012]  UFS Investment Company    pdf  Полная версия

Мировые рынки и макроэкономика

Вчера американские биржи были закрыты из-за урагана Сэнди, который создал серьезные сложности для всего восточного побережья США. В этих условиях, остальные рынки продолжали умеренно снижаться. В минусе закрылись европейские рынки акций. Вчера на повестке дня вновь появился вопрос о получении Испании помощи из фондов ЕС. Это позволило бы ЕЦБ начать программу выкупа суверенных облигаций стран еврозоны для снижения доходности. На совместной пресс-конференции по итогам встречи премьер-министров Испании и Италии, М. Рахой заметил, что попросит помощи только тогда, когда посчитает, что это соответствует интересам Испании. В свою очередь М. Монти отметил, что ЕЦБ было бы неплохо перейти от намерений к действиям.

Впрочем, хотя Испания по-прежнему вынуждена занимать под существенно большие ставки, чем Германия (спрэд между 10-летними облигациями Испании и Германии составляет 425 б.п.), создается впечатление, что Мадрид пока готов мирится с доходностями, которые есть на сегодняшний момент.

Среди важной статистики по Европе заметим, что индекс потребительских цен в Германии в октябре составил 0,0% м/м, а в годовом выражении – 2,0%. Мы не исключаем, что до конца года в Германии может возникнуть дефляция, что соответствует продолжающемуся замедлению немецкой экономики.

Во вторник ситуация на рынках принципиально не изменится

Американские биржи закрыты второй день подряд, в связи с этим, существенного изменения ситуации на рынках мы не увидим. Тем не менее, электронные торги фьючерсом на индекс S&P500 продолжаются, в моменте он теряет около 0,4%. Нефть Brent прибавляет около 0,1% и торгуется в районе 109,5$/баррель. Заметим, что уже сейчас в США из-за урагана наблюдается дефицит на дизельное топливо, что может привести к отскоку цен на нефть в краткосрочной перспективе. Это в свою очередь станет позитивным сигналом для российских бумаг.

Долговой рынок

Еврооблигации

На рынке евробондов преобладали умеренно негативные настроения. Негативные последствия урагана Сэнди в США пока трудно оценить, в этих условиях инвесторы не спешат покупать рисковые активы, в том числе и активы долгового рынка. Впрочем, и массовых распродаж пока не наблюдается. В последние дни, рынок евробондов медленно снижается, теряя по 0,1% в среднем. Выпуск Россия-30 потерял порядка 0,15% и опустился до 126,6% от номинала. Падение в корпоративном секторе в среднем составляло 0,1-0,15%. Хуже рынка смотрелись отдельные бумаги банковского сектора, в частности субординированные евробонды Номос-банка, которые снизились на 0,25% в среднем. Падение в районе 0,2% наблюдалось в «длинных» бондах ВЭБа и Альфа-банка. Евробонды Северстали и Евраза потеряли в районе 0,15%.

Локальный долговой рынок

Вчера на рынке ОФЗ котировки консолидировались на достигнутых уровнях, однако часть выпусков находилась под давлением продавцов.

На длинном участке кривой 10-летний выпуск 26205 подешевел на 0,24%, 3-летняя бумага 25079 потеряла в цене 0,18%.

Спред между рублевым евробондом Россия-18 и ОФЗ-26204 на сегодняшний день составляет 78 б.п., что практически соответствует уровню предыдущего дня.

На рынке корпоративных облигаций котировки большинства бумаг продемонстрировали смешанную динамику изменений котировок.

Спросом пользовались бумаги ЕвразХолдинг-Финанс-4 (+1,2%), АИЖК-8 (+1,03%), ВК-Инвест-3 (+0,95%). При этом под давлением продавцов оказались бумаги РСХБ-3 (-0,23%), Газпромбанк-6 (-0,2%).

Сегодня не ожидаем никаких существенных изменений на рынке корпоративного долга.

Денежный рынок

На денежном рынке по итогам вчерашнего дня можно отметить некоторую стабилизацию: ставки на рынке практически не изменились относительно предыдущего дня, однако уровень ЧЛП продолжил ухудшаться.
Индикативная ставка Mosprime O/N понизилась на 18 б.п. до 6,45% годовых, ставка Mosprime 3М показала увеличение на 3 б.п. до 7,31% годовых. Ставки о/n банков 1-го круга с утра выставляются на уровне 6-6,5% годовых. Ставка однодневного междилерского РЕПО ММВБ сократилась на 1 б.п. до 6,37% годовых.

На сегодняшний день объем ликвидности банковского сектора практически не изменился и составляет 682 млрд рублей против уровня 684 млрд рублей. Чистая ликвидная позиция банков на сегодняшний день ухудшилась на 74 млрд рублей и составляет -2,316 трлн рублей (днем ранее -2,242 трлн рублей).

Вчера в ходе аукциона прямого однодневного РЕПО банки привлекли 482 млрд рублей из 580 млрд рублей, предложенных ЦБ РФ, средневзвешенная ставка по основной сессии сложилась на уровне 5,54% годовых, что на 1 б.п. ниже значения пятницы.

На сегодня ЦБ РФ сократил лимит однодневного прямого РЕПО до 510 млрд рублей. Кроме того, сегодня же будет проведет аукцион недельного прямого РЕПО, лимит на котором установлен на уровне 1,36 трлн рублей. Таким образом, сегодня у банков будет возможность рефинансировать задолженность по инструменту недельного прямого РЕПО. Напомним, что на прошлой неделе банки привлекли 1,05 трлн рублей.

Вчера банки перечисляли последний налог в этом месяце – налог на прибыль, но поскольку средства для этого большинством кредитных организаций были зарезервированы заранее, то объем ликвидности практически не изменился. Однако значение чистой ликвидной позиции продолжило демонстрировать ухудшение.

Комментарии

ВТБ доразмещает бессрочный евробонд. Участие интересно

Сегодня банк ВТБ планирует доразместить бессрочный евробонд, средства от которого планируется направить в капитал 1-го уровня. Цена доразмещения 100,5% от номинала, что соответствует доходности в 9,42% годовых к коло-опциону через 10 лет. На 12.00 МСК средневзвешенная цена обращаемого выпуска составляла 101,0% от номинала. Разумеется, после объявления о доразмещении, она скорректируется к 100,5% от номинала. Мы по-прежнему считаем «вечный» евробонд ВТБ интересным инструментом, полагаем, что в нем сохраняется потенциал для роста цены. Кроме того, бонд интересен инвесторам заинтересованным в получении стабильного и высокого купонного дохода от банка с рейтингом инвестиционной категории.

ВТБ скорректировал прогноз по чистой прибыли, увеличил цель по достаточности капитала 1-го уровня

Вчера банк ВТБ провел в Лондоне встречу с инвесторами в рамках non deal road show, на которой менеджмент сделал некоторые уточнения и корректировки по стратегии развития Группы. Кроме того, менеджмент скорректировал прогноз по чистой прибыли на этот год со 100,0 млрд. рублей до 80-90 млрд. рублей, что соответствует нашему прогнозу, который мы дали в нашем специальном комментарии, оценивая привлекательность евробондов ВТБ.

В ВТБ планируют сохранять ROAE в 2013 году в пределах 20,0%. Кроме того, что, менеджмент планирует увеличить достаточность капитала 1-го уровня (Tier 1) до 10,0-11,0% (по итогам 6М 2012 – 8,9%). Прогнозная цель по достаточности капитала 1-го уровня предполагает увеличение капитала за счет доразмещения бессрочного евробонда, а также проведения допэмиссии, которая не исключается в следующем году.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: