Rambler's Top100
 

UFS Investment Company: Сегодня на российском рынке евробондов будет превалировать нейтральная динамика


[22.03.2013]  UFS Investment Company    pdf  Полная версия

Мировые рынки и макроэкономика

Рынок акций РФ начал торги пятницы небольшим снижением котировок вслед за понижательной динамикой индексов стран АТР ввиду ожиданий инвесторами разрешения проблем с долговым кризисом на Кипре.

На макроэкономическом фоне инвесторы в четверг вечером увидели не слишком хорошие данные по рынку труда в США и сильные цифры по деловой активности за март в стране. Однако отсутствие прогресса в решении долговых проблем Кипра отразилось в снижении американских индексов в четверг на 0,6-1,0%.

На этом фоне к 11.00 МСК индекс ММВБ торгуется на 0,45% ниже закрытия четверга, фьючерс на индекс S&P 500 теряет 2 пункта, а единая валюта торгуется в паре с долларом вблизи вчерашнего закрытия. Базовые сорта нефти показали за ночь небольшой рост.

Доходность 10-летних гособлигаций США продолжает в сегодня снижение четверга и на текущий момент опустилась к отметке 1,90%, свидетельствуя о росте интереса инвесторов к защитным активам перед грядущими, определяющими для Кипра, выходными.

Европейский долговой рынок открылся сегодня небольшим ростом доходностей по 10-летним гособлигациям Италии и Испании после снижения четверга, также свидетельствуя о некотором росте желания инвесторов уйти на выходные с несколько меньшими рисками, чем обычно.

По ходу торгов пятницы инвесторов не ожидают какие-либо важные макроэкономические данные за исключением статистики о деловом климате в Германии в 13.00 МСК.

Долговой рынок

Еврооблигации

В четверг отечественные евробонды наконец прервали серию трехдневного снижения, показав небольшое укрепление по ходу довольно спокойных торгов на фоне локальной перепроданности большинства бумаг и небольшого перевеса сил в пользу покупателей на рынке.

Среди укрепившихся в четверг бумаг, особенно ярко выглядели сильно подешевевшие в среду еврообонды ВТБ, составившие большую часть группы лидеров роста: ВТБ-35 (+0,95%), ВТБ-22 суборд. (+0,55%), ВТБ-20 (+0,51%), Газпром-37 (+0,41%), ВТБ-вечный (+0,41%), Газпром-34 (+0,38%), ВТБ-17 (+0,35%), ВТБ-18 (+0,33%), Промсвязьбанк-19 (+0,25).

Резко выросшие доходности на рынке с начала недели и расширившиеся спреды в большинстве бумаг в четверг привели к тому, что лишь чуть более трети бумаг закончили день в красной зоне, причем лишь один выпуск показал снижения более чем на четверть процента.

В целом же, среди лидеров снижения отметились выпуски Номос-банк-19 суборд. (-0,26%), Газпром-22 (-0,24%) Металлоинвест–16 (-0,22%), Газпром-21 (-0,2%), Промсвязьбанк-17 (-0,17%) и Газпром-22 (-0,16%).

В суверенных евробондах в четверг не было зафиксировано направленной динамики - лидером снижения стал рублевый евробонд Россия-18 (-0,11%), а лидером роста – выпуск Россия-30 (+0,10%). Евробонд Россия-42 завершил день вблизи закрытия среды.

Спред между выпуском Россия-30 и 10-летними облигациями США показал вчера рост до отметок около128 б.п. и сегодня утром укрепился еще немного до уровня в 129 б.п., постепенно приближаясь к ноябрьскому максимуму на уровне около 138 б.п.

Стоимость 5-летнего CDS на российский долг при этом не изменилась после роста среды до максимума последних 5 месяцев на уровне 157,32 б.п.

Мы ожидаем, что сегодня на российском рынке евробондов будет превалировать нейтральная динамика с возможным уклоном в пользу небольшого роста котировок.

Отметим также, что евробонды ВТБ и Промсвязьбанка вновь могут показать существенный прирост котировок на фоне заявления агентства Fitch о том, что проблем Кипра даже при списании 15% с счетов депозитов не окажут существенных проблем ни для всего банковского сектора РФ в целом, ни для этих двух банков, в частности.

Комментарии по эмитентам

ВТБ

Агентство Fitch заявило ночью, что не ожидает серьезных последствий для госбанка, а также не видит существенных рисков для всех банков России в связи с резким обострением бюджетных проблем на Кипре в последние дни.

В сообщении агентства говорится, что даже при введении на острове налога на вклады в 15%, это будет равносильно налогу лишь в 2% от всего капитала ВТБ, что не сможет привести к возникновению существенных для организации убытков.

Госбанк объявил, что потенциальные убытки от событий на Кипре оцениваются им в несколько десятков миллионов евро, что вызвало резкое снижение большинства долларовых евробондов ВТБ.

В четверг мы оценили данную реакцию инвесторов как неоправданно негативную и рекомендовали инвесторам подумать о покупке некоторых выпуском госбанка в начале следующей недели.

Комментарий от Fitch подтверждает наш взгляд на потенциальные проблемы ВТБ от событий на Кипре и, по нашему мнению, увеличивает вероятность возврата цен на евробонды компании до отметок начала этой недели в ближайшее время.

ТКС

Подконтрольный бизнесмену Олегу Тинькову банк «Тинькофф кредитные системы» сообщил о состоявшемся размещении первого транша европейских коммерческих бумаг (ECP) на сумму в $50 млн под 6,25% годовых.

Данный выпуск был осуществлен в рамках объявленной ранее программы по привлечению банком краткосрочной ликвидности общим объемом в $500 млн.

Мы оцениваем данное событие как нейтральное для евробондов банка и по-прежнему видим потенциал к дальнейшему росту цены выпуска ТКС-18 при снижении доходности еще на 20-25 б.п.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: