Мировые рынки и макроэкономика

Финальная оценка роста ВВП США по итогам второй четверти 2015 года в квартальном выражении составила 3,9%, что на 0,2 п.п. выше предыдущей оценки роста первой экономики мира, эксперты прогнозировали сохранение показателя на уровне +3,7%, в первом квартале текущего года Валовой внутренний продукт США сократился на 0,2%. Личное потребление в Соединенных Штатах по итогам второго квартала ускорило рост с 2,1% до 3,6%, предыдущая оценка показателя была на уровне 3,1%, аналитики ожидали ускорение роста до 3,2%. По версии Markit, составной индекс деловой активности США по итогам сентября составил 55,3 пункта, против 55,7 по итогам августа. В целом статистика носит умеренно позитивный характер, инвесторы вновь вспомнили о возможном скором ужесточении ФРС кредитно-денежной политики, в результате чего доллар несколько укрепился.

Прибыль промышленных предприятий Китая по итогам августа сократилась на 8,8% против июльского сокращения на 2,9%. Полученные данные окажут давление на рынки.

Соотношение единой европейской валюты и доллара в течение последних суток увеличилось на 0,13% до уровня 1,1182 доллара за евро. Сегодня американская валюта не покажет четко выраженной динамики. Полагаем, в течение дня пара EUR/USD будет находиться в диапазоне 1,1100- 1,1275 доллара за евро.

Цены на черное золото относительно стабильны, с одной стороны ожидания ужесточения Федрезервом монетарной политики и перепроизводство углеводорода оказывают давление на котировки нефти, с другой стороны снижение коммерческих запасов нефти в США и сокращение количества нефтяных вышек в США оказывает поддержку ценам на углеводород. Сегодня котировки черного золота окажутся под давлением на фоне слабой статистики из Китая.

За последние торговые сутки, с утра пятницы, нефть сорта Light Sweet подешевела на 0,24% до уровня $45,21 за баррель, стоимость североморской смеси нефти Brent понизилась на 0,68% до отметки $48,09 за баррель. Полагаем, Brent в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне $47,00-48,50 за баррель.

Рубль по итогам пятницы укрепился на 0,97% до уровня 65,41 рубля за доллар. Стабильность нефтяных котировок, спрос на рубль, связанный с подходящим к завершению периодом выплаты налогов оказал поддержку российской валюте. Сегодня рубль может ослабнуть на фоне слабой статистики из КНР и прогнозируемого нами умеренного снижения цен на нефть. Полагаем, котировки пары USD/RUB в течение дня будут находиться в диапазоне 65,00-67,00 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 72,80-74,80 рубля за евро.

Локальный рынок

В пятницу в локальных бондах преобладали покупки на фоне укрепившегося рубля. Ценовой индекс гособлигаций Московской биржи подрос на 0,1%. Доходности ОФЗ на среднем участке кривой находятся в диапазоне 11,2-11,3%.

В пятницу ООО "Концерн "Россиум" (головная компания Московского кредитного банка, МКБ) в ходе сбора заявок установило ставку 1-го купона облигаций 1-й серии объемом 10 млрд рублей в размере 13,5%. Ставка 2-4-го купонов определяются как ключевая ставка ЦБ РФ + 2,5%.

Минфин РФ намерен в 2016 году запустить особый механизм хождения облигаций федерального займа для физических лиц. Возможно, речь идет об облигациях, которые население сможет приобретать без открытия брокерского счета.

Комментарии по эмитентам

Standard & Poor's поместило на пересмотр с возможностью дальнейшего понижения долгосрочный и краткосрочный кредитные рейтинги «НОТА-Банка» ("B/B"). Аналитики агентства поясняют, что помещение рейтингов в список CreditWatch отражает недавнее ухудшение показателей фондирования и ликвидности банка. Если такая тенденция сохранится, то это будет оказывать все большее давление на его кредитное качество.

Мы не ожидаем значимой реакции рынка в бондах НОТА-Банка на новость о возможном понижении рейтинга, так как выпуски низколиквидны. Инвесторам, ориентированным на вложения в бумаги банков третьего эшелона предлагаем принять участие в размещении нового выпуска ЛОКО-Банка. Банк будет проводить сбор заявок на биржевые облигации серии БО-07 01 октября 2015 года. Ориентир ставки 1-го купона установлен в размере 14,25-14,50% годовых, что соответствует доходности к годовой оферте на уровне 15,03-15,31% годовых. Предлагаемая новым выпуском ЛОКО-Банк, БО-07 премия к кривой ОФЗ в размере 350-380 б.п. для банка третьего эшелона с устойчивым кредитным профилем нам видится избыточной. На наш взгляд, справедливым уровнем доходности является диапазон 14,7-14,8%. Мы считаем участие в размещении интересным с потенциалом дальнейшего снижения доходности на 30-50 б.п.