Белоруссия и Россия договорились о ценах на газ

15 августа на встрече премьер министров Беларуси и России были достигнуты договоренности по целому ряду важнейших двухсторонних вопросов. В первую очередь для Беларуси были практически решены все вопросы по поставкам нефти и газа на следующий год, причем, по словам В.В. Путина, союзная республика будет получать российский газ со скидкой с учетом ее вхождения в Таможенный союз. "В России принято решение со следующего года ввести в газовую формулу для Беларуси интеграционный понижающий коэффициент", - сказал В. Путин. При этом белорусское руководство надеется, что интеграционный коэффициент будет меньше 1,0. Однако российская сторона привязывает заключения договора по более низким ставкам по поставкам газа на следующий год с продажей России оставшихся 50% «Белтрансгаза» за $2.5 млрд. Вчера так же, уже руководством «Газпрома», было заявлено, что документы о покупке Белтрансгаза находится в высокой степени готовности. Мы видим результаты прошедших переговоров как крайне позитивные, так как уже осенью планируется, что газовый вопрос будет снят, причем с существенной скидкой. По нашим оценкам, скидка на газ позволит сэкономить белорусскому бюджету около $1,5-2 млрд., а если добавить к этой сумме вырученные средства от продажи пакета «Белтрансгаза» в размере $2.5 млрд., то общая сумма может составить до $4,5 млрд. Это позволит белорусскому руководству направить сэкономленные валютные ресурсы на пополнение ЗВР, значительно снизить дефицит текущего счета в этом году.

Эта новость позитивно повлияет на ценовую динамику суверенных еврооблигаций Белоруссии, которые явно недооценены с учетом текущей ситуации в стране. Во время коррекции последних дней вызванной понижением кредитного рейтинга США, белорусские бумаги выглядят достаточно привлекательно. Сейчас выпуск Беларусь-18 торгуется на уровне 85,5% от номинала с доходность 12,1% годовых. Эта доходность – одна из самых высоких на долговом рынке для эмитента, имеющего рейтинг «В» от агентства S&P. Мы полагаем, что в ближайшее время бумаги Белоруссии покажут опережающий рост цен относительно облигаций аналогов из развивающихся стран. Мы ожидаем роста цены на 4-5% до 90-91% от номинала.