Rambler's Top100
 

UFS Investment Company: Опубликованная отчетность "Газпром нефти" будет нейтрально воспринята рынком


[13.08.2014]  UFS Investment Company    pdf  Полная версия

Мировые рынки и макроэкономика

Внимание игроков вновь сфокусировано на развитии ситуации вокруг Украины. На этот раз раздражителем стала гуманитарная колонна, которая направилась из Московской области на юго-восток Украины. Западные политики полагают, что Россия будет использовать гуманитарную миссию для проникновения военных на территорию соседнего государства. Эти домыслы, которые активно обсуждаются в прессе, оказывают давление на настроения инвесторов, в результате чего рынки прекратили движение вверх.

По данным бюро статистики труда США, число открытых в июне вакансий выросло по сравнению с маем на 94 вакансии, или на 2,05%, достигнув уровня 4671 вакансии. При этом эксперты ожидали роста показателя лишь до отметки 4600 вакансий. Таким образом, количество новых вакансий оказалось ощутимо выше ожиданий. Мы помним, что в июне безработица резко сократилась с отметки 6,3% до значения 6,1%. Статистика сильная, однако данные за июнь мало актуальны сегодня и вряд ли окажут значительное влияние на рынки.

ВВП Японии по итогам второй четверти 2014 года в квартальном исчислении сократился на 1,7%. Эксперты ожидали снижения показателя на 1,8%. В первом квартале текущего года экономика Страны восходящего солнца выросла на 1,5%. Падение ВВП во втором квартале вполне объяснимо: с нового финансового года, который в Японии начинается в апреле, был повышен НДС, что оказало сдерживающее влияние на развитие экономики страны. Однако Япония достаточно быстро справилась с этим давлением. Выходящая в последние месяцы статистика настраивает на оптимистичный лад и позволяет предположить, что уже в III квартале экономика страны вновь вернется к росту. В итоге вышедшие данные не оказали существенного давления на рынки.

Индекс широкого рынка S&P 500 во вторник понизился на 0,16% до значения 1933,75 пункта, объемы торгов находятся на низком уровне. Фьючерсный контракт на S&P 500 в настоящий момент дорожает на 0,08%. Доходность UST-10 выросла на 3 б. п. до уровня 2,46%. Цена на золото увеличилась за последние торговые сутки на 0,21% до уровня $1309,50 за тройскую унцию.

За минувшие сутки соотношение единой европейской валюты и доллара снизилось на 0,05% до отметки 1,3365 доллара за евро. Полагаем, в течение сегодняшнего дня котировки пары будут находиться в диапазоне 1,3320-1,3400.

Нефть марки Light Sweet за последние сутки подешевела на 0,65% до уровня $97,17 за баррель. Стоимость североморской смеси нефти Brent сократилась на 1,72% до значения $102,67 за баррель. Полагаем, Brent сегодня будет находиться в диапазоне $102-104 за баррель.

Российская экономика

Российская валюта по итогам вторника ослабла на 0,59% до уровня 36,15 рубля за доллар. Опасения инвесторов вновь растут, что заставляет российскую валюту дешеветь. Дополнительным фактором ослабления рубля является снижение цен на нефть. Полагаем, валютная пара доллар/рубль сегодня будет находиться в диапазоне 35,95-36,35 рубля за доллар. Соотношение единой европейской валюты и рубля, на наш взгляд, будет находиться в пределах значений 48,10-48,50 рубля за евро.

Остатки на корр. счетах кредитных организаций в ЦБ РФ на сегодня составляют 1035,8 млрд руб. против 990,5 млрд руб. днем ранее. Остатки кредитных организаций на депозитных счетах в ЦБ РФ на сегодня составляют 115,0 млрд руб. против 92,0 млрд руб. днем ранее. Сальдо операций Банка России по предоставлению/абсорбированию ликвидности находится на уровне 275,3 млрд руб. против 68,1 млрд руб. днем ранее.

Локальный рынок

На рынке локального долга преобладают покупатели. Активность игроков, тем не менее, снизилась – оборот торгов во всех сегментах локального рынка облигаций составил во вторник всего 6,5 млрд руб.

На фоне ослабления геополитической напряженности сохраняется спрос на госбумаги. Вчера индекс гособлигаций подрос на 0,32% до 123,3 п. Таким образом, за два последние дня ОФЗ отыграли падение прошлой недели. Доходности эталонных выпусков продолжают снижаться: доходность ОФЗ-26206 сократилась на 18 б. п. до 9,31%, доходность ОФЗ-26207 уменьшилась на 9 б. п. до 9,50% годовых.

Минфин РФ, несмотря на существенное снижение доходностей госбумаг в последние дни, в четвертый раз подряд отменил аукцион по размещению облигаций федерального займа, запланированный на 13 августа, в связи с неблагоприятной рыночной конъюнктурой.

В сегменте муниципального долга преобладали продажи – снижение индекса составило 0,5% до 93,8 п. Индекс корпоративных облигаций после снижения накануне во вторник закрылся ростом на 0,12% до 89,9 п.

«ЮниКредит Банк» полностью разместил биржевые облигации серии БО-22 номинальным объемом 10 млрд руб. с переподпиской в 1,2 раза. Помимо ситуации на Украине, сегодня настроения на рынке будут зависеть от данных по недельной инфляции в России.

Комментарии по эмитентам

«Газпром нефть» вчера опубликовала консолидированные данные финансовой отчетности, подготовленные в соответствии МСФО, за I полугодие 2014 года. Чистая прибыль, относящаяся к акционерам ОАО «Газпром нефть», за отчетный период выросла на 12,9% и составила 87,60 млрд руб. Операционный денежный поток в I полугодии 2014 года достиг 145,56 млрд руб., увеличившись на 15,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

В части показателей, характеризующих кредитный профиль «Газпром нефти», отчетность умеренно- позитивная, как в сравнении с показателями прошлого года, так и в поквартальной динамике.

Рост объемов продаж и благоприятная ценовая конъюнктура на рынке нефти и нефтепродуктов позволили компании существенно нарастить показатели продаж и EBITDA, которые в 1П14 по сравнению с 1П13 выросли на 13,9% до 814,9 млрд руб. и на 16,2% до 162,7 млрд руб. соответственно.

В качестве плюса мы также отмечаем сохранение позитивной динамики операционного денежного потока, который за 2К14 вырос на 5,1%. Объем денежных средств на балансе возрос на 40%, однако из-за увеличения объемов долгосрочных кредитов и займов (+20%) и сокращения краткосрочных депозитов (-40%) чистый долг Группы в итоге вырос в отчетном периоде на 60% до 216,6 млрд руб. Значение метрики Чистый долг/EBITDA выросло с 0,56х на конец 1К14 до 0,64х на конец 2К14.

На локальном долговом рынке «Газпром нефть» представлена 6 выпусками классических облигаций с преимущественно длинной дюрацией и невысокой ликвидностью. Мы считаем, что опубликованная отчетность будет нейтрально воспринята рынком. Более ликвидные выпуски Газпром нефть, 11 (дюрация 0,48 г, YTP – 9,45%) и Газпром нефть, 08 (дюрация 1,42 г, YTP – 9,82%) не предполагают существенного потенциала роста котировок.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: