Мировые рынки и макроэкономика

В минувшие выходные Греция получила от Еврозоны бридж-кредит в размере €7,16 млрд, что даст возможность сегодня банкам страны возобновить свою работу. Оценка инвесторами рисков, связанных с греческой проблемой за последнюю неделю значительно сократилась, что значительно изменило баланс сил на рынках. Если рынки акций растут, отыгрывая снижение рисков, то единая европейская валюта, может показаться странным – ослабляется. Но, не стоит забывать, что принимая решение о сохранении ставок, Федеральная резервная система учитывала сложную ситуацию вокруг Греции, приближение к решению данного вопроса значительно увеличило вероятность повышения Федрезервом процентных ставок уже в сентябре, что заставляет доллар укрепляться, а евро слабеть. Плюс ко всему, на прошлой неделе ЕЦБ подтвердил приверженность мягкой кредитно-денежной политике, что поддерживает сложившуюся тенденцию на валютном рынке.

По данным Министерства экономики Германии, ВВП страны по итогам второй четверти 2015 года вырос на 0,3% после снижения в I квартале на 0,3%. Как следует из ежемесячного доклада ведомства, драйверами роста стали рост внутреннего спроса и увеличение объема внешней торговли. В своем докладе эксперты министерства указывают на то, что есть признаки восстановления внешней торговли, экспорт ФРГ в апреле и мае ощутимо вырос, что является одним из признаков наметившегося восстановления первой экономики Еврозоны. Достаточно позитивные данные, что может стать одним из драйвером сегодняшнего укрепления евро.

Соотношение единой европейской валюты и доллара в течение последних торговых суток снизилось на 0,52% до уровня 1,0827 доллара за евро. Сегодня евро может стабилизироваться, и даже немного укрепиться после фазы ослабления. Полагаем, в течение дня пара EUR/USD будет находиться в диапазоне 1,0800-1,0900 доллара за евро.

Рубль по итогам пятницы укрепился на 0,04% до уровня 56,95 рубля за доллар. Внешний фон в течение пятницы не претерпел значительных изменений, что позволило сохранить баланс сил на рынке рубля в стабильном состоянии. Сегодня цены на нефть могут немного пойти вверх, что окажет поддержку российской валюте. Полагаем, соотношение доллара и рубля в течение дня будет находиться в диапазоне значений 56,60-57,50 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 61,30-62,50 рубля за евро.

Локальный рынок

В течение прошлой недели на рынке рублевых облигаций преобладали покупки, поддерживаемые как улучшением внешнего новостного фона, связанного с решением проблем в Греции и на рынках Китая, так и внутренними драйверами, такими как стабилизация нефтяных цен и повышенный спрос на новый инструмент Минфина – ОФЗ с номиналом, индексируемым на инфляцию.

В пятницу индекс гособлигаций Московской биржи закрылся ростом на 0,9%, а в целом за неделю он поднялся на 2,4%. ОФЗ закладываются на агрессивное снижение ставки. На годовом отрезке доходность приблизились к 10,4%.

Полагаем, текущая неделя на рынке локального долга будет менее удачной, чем предыдущая. Велика вероятность коррекции, тем более в преддверии очередного заседания Банка России по ставке, которое запланировано на 30 июля.