Мировые рынки и макроэкономика

Соотношение единой европейской валюты и доллара в течение последних суток, с утра вчерашнего дня, снизилось на 0,15% до уровня 1,0645 доллара за евро. Сохраняющаяся высокая вероятность повышения ставки Федеральной резервной системой США после публикации данных по инфляции за октябрь, которая, как и ожидалось, выросла в годовом и месячном исчислении до уровня 0,2%. Оказывает поддержку доллару. Укрепление американской валюты в течение вчерашнего дня происходило в первую очередь за счет ослабления европейских валют, на фоне резко возросшей оценки рисков в Старом Свете. В результате инвесторы предпочли «укрыться» в более надежной валюте, покупая доллар. Сегодня, валютная пара евро/доллар может немного подрасти, компенсируя утерянные ранее позиции. Стоит учитывать, что промышленное производство США по итогам октября в месячном выражении неожиданно сохранило темпы снижения на уровне 0,2%, когда как эксперты прогнозировали рост показателя до +0,1%. Полагаем, в течение дня пара будет находиться в диапазоне 1,0600-1,0750 доллара за евро.

Цены на черное золото за последние торговые сутки вновь снизились, несмотря на опубликованные Американским институтом нефти информации о росте коммерческих запасов нефти в Соединенных Штатах по итогам прошлой недели на 0,48 млн баррелей. Высокая вероятность ужесточения Федрезервом монетарной политики, а также сохраняющийся дисбаланс спроса и предложения продолжают оказывать давление на котировки углеводорода. За последние торговые сутки, с утра вчерашнего дня, нефть сорта Light Sweet подешевела на 1,75% до уровня $40,97 за баррель, стоимость североморской смеси нефти Brent уменьшилась на 1,66% до отметки $43,92 за баррель. Полагаем, Brent в течение сегодняшнего дня будет находиться в диапазоне $43,50- 46,25 за баррель.

Рубль по итогам вчерашнего дня укрепился на 0,34% до уровня 65,12 рубля за доллар. Российская валюта укрепляется на фоне потепления отношений России и запада, что значительно сократило оценку рисков. Сегодня укрепление рубля может продолжиться на фоне роста спроса на валюту РФ в связи с началом периода выплаты налогов. Полагаем, котировки пары USD/RUB в течение дня будут находиться в диапазоне 64,00-65,70 рубля за доллар. Единая европейская валюта будет находиться в пределах значений 68,50-70,00 рубля за евро.

Локальный рынок

Во вторник на фоне сильного рубля на локальном рынке долга преобладала позитивная динамика. Ценовой индекс госбумаг Московской биржи отыграл снижение последних дней, продемонстрировав рост по итогам дня на 0,4%. Доходность ОФЗ при этом снизилась на 10-15 б.п.

Moody's повысило рейтинги "Промсвязьбанка" до "Ва3" с "В1", сохранив прогноз на уровне "негативный".

Сегодня внимание инвесторов будет приковано к аукционам Минфина (ОФЗ 26207 на 10 млрд руб. и ОФЗ 29011 на 5 млрд руб.), а также данным от Росстата по недельной инфляции в РФ.

Ожидаем сохранения позитивной динамики на рынке локальных бондов, которая станет следствием укрепления рубля в противовес снижению нефтяных цен, а также улучшению геополитического фона.

Комментарии по эмитентам

Вчера ПАО «Мобильные ТелеСистемы» (МТС) опубликовало финансовую отчетность за 3 квартал и 9 месяцев 2015 года. Консолидированная выручка Группы МТС за третий квартал 2015 года, номинированная в российских рублях, выросла на 7,4 % до 115,0 млрд рублей по сравнению с аналогичным показателем 2014 года, в квартальном исчислении данный показатель увеличился на 12,0%. Показатель скорректированной OIBDA в 3 квартале 2015 года сократился на 1,9% в годовом исчислении и увеличился в квартальном на 12,4% до 48,0 млрд рублей. Маржа скорректированной OIBDA по итогам 3 квартала 2015 года составила 41,7%. Консолидированная чистая прибыль в 3 квартале 2015 года сократилась на 6,6% до 14,4 млрд рублей в годовом исчислении. В квартальном исчислении этот показатель сократился на 15,7%.

Мы не ожидаем значимой реакции рынка на опубликованную отчетность в бондах МТС. Рублевые облигации компании низколиквидны. Более ликвидный из них МТС, 07 (дюрация – 1,85 г., YTM – 11,2%) может быть интересен консервативным инвесторам с учетом высокой вероятности смягчения денежно-кредитной политики со стороны ЦБ. Для инвесторов, более толерантных к риску, в рублевых бондах телекомов мы рекомендуем покупку АФК Система, 03 (дюрация – 0,9 г., YTP – 12,7%), предлагающий премию к кривой ОФЗ в 260 б.п. На наш взгляд, такая премия для компании с рейтингом ВВ/В1/ВВ- выглядит избыточной. Справедливым нам видится уровень 12,0-12,2% годовых.