Мировые рынки и макроэкономика

Вчера все мировые площадки закрылись в зеленой зоне. Быки продолжили двигать рынки вверх на фоне хорошей пятничной статистики из США, хороших воскресных данных по торговому балансу Китая и позитивных политических новостей. Хотя рост нельзя назвать бурным, все рынки закрылись с результатом менее 0,5%, и только Бразилия смогла показать более 2%. Американские индексы вновь обновили свои исторические максимумы.

Значительных статистических данных в понедельник не выходило. Сегодня же в 5:30 утра по московскому времени уже вышли данные из Китая. Индекс потребительских цен в годовом выражении оказался выше прогноза и составил 2,5% против 2,4% и против предыдущего значения в 1,8%. Индекс цен производителей в годовом выражении оказался также выше прогноза и составил -1,4% против -1,5% и против предыдущего значения в -2,0%. На фоне этих данных рынок Китая сегодня предсказуемо растет.

Из интересной статистики сегодня в 12:30 МСК выходят данные по промышленному производству Великобритании, ожидается ухудшение этого показателя на 0,1% до уровня 0,4%. А в 18:00 МСК выходят данные из США по открытым вакансиям за апрель. Этот показатель является важным опережающим индикатором по состоянию общей занятости. Прогноз по нему держится выше предыдущего значения, на 4,04 млн. против 4,01 млн. месяцем ранее.

Мировые рынки ждут новостей по газовым переговорам между Москвой и Киевом. На выходных вышла новость о том, что Болгария выполнила требование Еврокомиссии и приостановила работы по реализации проекта «Южный поток» на неопределенное время. И хотя вряд ли европейские страны смогут выиграть от подобного решения, возможно, оно поможет сторонам диалога прийти к долгожданному компромиссу.

Рынки энергоресурсов на этих новостях существенно подросли, нефть марки Brent выросла на 58 центов к уровню $109,34 за баррель, WTI подросла сразу на 1,75 доллара к уровню $104,41 за баррель.

Российская экономика

Российские рынки вчера находились в общем тренде. Эта неделя в нашей стране короче обычной, впереди празднование Дня Независимости. На фоне сниженной активности игроков и небольших объемов выходящей на этой недели мировой статистики, основным драйвером выступают новости по газовым переговорам.

На валютном рынке продолжается значительное укрепление рубля. Стоимость бивалютной корзины снизилась на 38 копеек и составляет сегодня 39,98 руб. Стоимость основных валют, установленная ЦБ на сегодня составила 34,33 руб. за доллар, что ниже значения предыдущего дня на 33 копейки, и 46,88 руб. за евро, что ниже значения предыдущего дня на 44 копейки.

На рынке межбанковского кредитования индикативная ставка MosPrime ON подросла на 30 б. п. до 8,45%. Остатки на корр. счетах кредитных организаций в ЦБ РФ на сегодня составляют 1 077,2 млрд. руб. против 854,8 млрд. руб. днем ранее. Остатки кредитных организаций на депозитных счетах в ЦБ РФ на сегодня составляют 76,1 млрд. руб. против 72,4 млрд. руб. днем ранее. Сальдо операций Банка России по предоставлению/абсорбированию ликвидности на сегодня находится на уровне -266,8 млрд. руб. против - 45,1 млрд. руб. вчера.

Долговой рынок

Еврооблигации

Российские еврооблигации в понедельник показали умеренное укрепление, отыгрывая фактор снижения геополитической напряженности вокруг Украины. Доходность выпуска RUSSIA-23 снизилась вчера на 5 б.п. до 4,30%, а доходность дальнего евробонда RUSSIA-43 сократилась на 1 б.п. до 5,27% годовых.

В корпоративном секторе который день лучше остальных бумаг чувствуют себя выпуски Вымпелкома. Драйвером роста выступает потенциальная сделка с Hutchison Whampoa, в рамках которой не исключена деконсолидации долга итальянской дочки Вымпелкома Wind, что отразится в снижении долговой нагрузки компании.

В ходе торгов вторника ожидаем боковой динамики на рынке на фоне новостей о переносе переговоров между РФ и Украиной по газовому вопросу на вечер вторника или на утро среды. Динамика российских бумаг также, во многом, будет зависеть на этой неделе от динамики US Treasuries, поскольку спред RUSSIA-23-UST-10 сузился до отметок начала года в диапазоне 160-170 б.п. после того как еще месяц назад значение спреда составляло около 300 б.п.

Локальный рынок

Торговую неделю локальный рынок долга начал без единой динамики на средних оборотах. Объем торгов составил 8,6 млрд руб. Индекс гособлигаций RGBI в понедельник подрос на 0,23% до 128,5 п. Доходности эталонных выпусков изменились несущественно: по ОФЗ 26206 вчера снизилась на 2 б.п. до уровня 8,15% годовых, по ОФЗ 26207 - упала на 2 б. п. до 8,45% годовых. Министерство финансов завтра предложит инвесторам дополнительный выпуск 15-летних ОФЗ- 26212.

Индекс муниципальных облигаций MICEXMBICP закрылся снижением на 0,2% до 94,82 п. Сегодня техническое размещение облигаций объемом 5 млрд. рублей и ставкой первого купона 10,5% проводит Липецкая область.

В корпоративных бумагах торги завершили символическим ростом индекса MICEXCBICP на 0,07% до отметки 91,07 п. Вчера «Альфа-Банк» установил ставку 1-го купона облигаций серии БО- 10 объемом 5 млрд рублей в размере 9,75% годовых при первоначальном ориентире в 10,25-10,50%. Доходность к двухгодичной оферте составляет 9,99%. Мы подтверждаем наш диапазон справедливой доходности 9,3-9,5%, что подразумевает потенциал ее снижения на 50-70 б. п. Вчера «Элемент Лизинг» объявил на 27 июня оферту по облигациям БО-03, которые были размещены 3 июня 2014 г. В ходе оферты компания обязуется приобрести до 2 млн облигаций по цене 100% от номинала. Бонды должны быть предъявлены к выкупу с 24 по 25 июня.

Сегодня на Московской бирже ООО «Русфинанс Банк» проводит первичное размещение облигаций серии БО-08 на 4 млрд руб. В ходе премаркетинга ставка купона была установлена на уровне 9,70%, что соответствует доходности к годовой оферте 9,93% (наш справедливый диапазоном 9,8-10,0%). Также сегодня начнутся торги облигациями «Евразийского Банка» развития серии 09. По нашим оценкам, справедливый уровень доходности находится в диапазоне 9,2-9,4%, что предполагает премию к установленному ориентиру в 70-75 б. п. и мы рекомендуем выпуск к покупке на вторичном рынке.

Комментарии по эмитентам

Правительство согласовало предложение Министерства финансов заморозить ставки акциза на алкогольные напитки на 2015 год. Это решение уже внесено в последнюю версию «Основных направлений налоговой политики Российской Федерации на 2015-2017 годы».

Напомним, что государством был предусмотрен трехступенчатый рост ставок акцизов на крепкие напитки на 44% в 2013 г., на 25% в 2014 г. и 20%-- в 2015 г. Теперь же в 2015г. ставки останутся на уровне 2014 г. причем с возможным последующем замедлением темпов их роста в 2016-2017 г. г. Данное решение позитивно скажется на финансовом состоянии отечественных производителей алкогольной продукции, и, в первую очередь, на показателях прибыльности ОАО «Синергия». Рост государственного давления на алкогольный рынок в предыдущие годы, выражающийся в ужесточении требований к реализации продукции и резком увеличении акцизов, приводил к постоянному сокращению рынков сбыта и падению рентабельности компании. В 2013г. по этой причине снижение отгрузок продукции составило 12%, чистая прибыль сократилась на 9%.

ОАО «Синергия» является единственным участником рынка публичного долга среди компаний - производителей алкоголя. На данный момент на вторичном рынке обращаются два выпуска облигаций компании: «Синергия», 03 (дюрация – 0,2 г., YTM – 7,8%) и Синергия, БО-03 (дюрация – 0,8 г., YTM – 10,9%). Мы полагаем, что данная новость окажет поддержку облигациям компании, однако будет иметь ограниченное влияние на котировки выпусков, так как они низколиквидны.