Мировые рынки и макроэкономика

В пятницу на рынках рисковых активов наблюдалась небольшая коррекция, связанная с падением промышленного производства в январе в США. Показатель снизился на 0,1% против роста на 0,4% в декабре. В то же время, индекс потребительского доверия Мичиганского университета вырос в январе до 76,3 пунктов против декабрьского падения до 73,8 пунктов. Тем не менее, индекс S&P500 снизился на 0,1%, доходность UST-10 осталась в районе 2,0% годовых.

В пятницу и субботу в Москве состоялась встреча министров финансов G20. В итоговом коммюнике крупнейшие страны мира пообещали не прибегать к ослаблению своих валют с целью стимулирования экономического роста. Также было обещано воздерживаться от любых форм протекционизма и сохранить рынки максимально открытыми.

Участники встречи также отметили, что, несмотря на заметное снижение рисков в мировой экономики после своевременных действий в США и Европе, экономический рост по-прежнему крайне слабый, а уровень безработицы во многих странах все еще слишком высокий.

Сделанные заявления вновь носили общий характер, участники встречи воздержались от критики отдельных стран, таких как Япония, например. Напомним, что за последние 1,5 месяца, японская иена подешевела против 16 ключевых валют, удешевляя японский экспорт, а также создав благоприятные условия для экономического роста.

Отсутствие критики в адрес Японии вновь привело к ослаблению японской иены в паре с долларом и евро, а также сильному росту японского рынка акций.

Начало недели будет спокойным. Волатильность может усилится к концу недели.

С утра на рынках складывается нейтральный внешний фон. Фьючерсы на индексы акций в США торгуются без существенных изменений. Торгов на американском рынке сегодня не будет в связи с празднованием Дня президента. Фьючерс на европейские индексы падают, Euro Stoxx 50 теряет в моменте 0,85%. Главным событием на этой неделе станут выборы в итальянский парламент.

Это может стать фактором усиления волатильности. Хотя пока на долговом рынке суверенных бумаг наблюдается падение доходности, доходность 10-леток Италии торгуется на уровне 4,4% годовых.

Так или иначе, сегодня на большинстве рынков будет преобладать нейтральная динамика.

Долговой рынок

Еврооблигации

Суверенные еврооблигации России продолжили падать в пятницу, выпуск Россия-30 потерял еще 0,2% и завершил день на уровне 124,3% от номинала. Спрэд к 10-летним UST расширился до 106 б.п. Суверенные бумаги России показывают худшую динамику с весны прошлого года. Так, с начала года выпуск Россия-30 потерял уже около 3,0%. Связан это как с перекупленностью суверенных бумаг России, которая возникла к началу этого года, так и с ростом доходностей на рынке долговых обязательств США.

В корпоративном секторе преобладала нейтральная динамика, в большинстве бумаг изменения не превышали 0,1%. Исключение вновь составили «старшие» евробонды ВТБ, которые прибавили от 0,5% до 0,8%. Бумаги ВТБ за последние два дня показали сильный рост на фоне слухов о том, что суверенный фон Катара планирует приобрести существенную долю в акционерном капитале банка. За два дня спрэд между бумагами ВТБ и Сбербанка сократился со 100 б.п. до 60-70 б.п. Мы считаем, что дальнейший рост бумаг маловероятен, по крайней мере, до появления каких-либо подтверждений предстоящей сделки, которых пока нет.

Рост более 0,25 показали также Евраз-17 и Распадская-17. А вот хуже рынка вновь завершили день «длинные» бонды Газпрома: Газпром-34 и Газпром-37, которые потеряли в районе 0,3%, а также Вымпелком-22, который снизился на 0,4%.