Rambler's Top100
 

UFS Investment Company: "Газпром" может разместить еврооблигации на 1,2–1,7 млрд евро


[13.03.2013]  UFS Investment Company    pdf  Полная версия

Специальный комментарий к размещению еврооблигаций «Газпрома»: рекомендуем участие на фоне высокой ожидаемой премии

Сегодня газовая монополия «Газпром» объявила о размещении еврооблигаций в единой европейской валюте двумя выпусками со сроками погашения в 7 и 12 лет.

В качестве целевых значений доходности выпусков компания назвала уровни в размере 230 б. п. к среднерыночным свопам в евро для 7-летнего выпуска и 265 б. п. к аналогичным свопам для 12-летних евробондов.

Об объеме сегодняшнего размещения по правилу Reg S старших необеспеченных бумаг на данный момент информации нет, но мы ожидаем, что на фоне подобного ориентира доходности и с учетом сроков до погашения по итогам аукциона компания привлечет порядка 1,2–1,7 млрд евро с перевесом в объеме в сторону более коротких бумаг.

Отметим, что в последний раз «Газпром» выходил на рынок еврооблигаций с займом в евро в июле 2012 года, когда компания разместила 5-летние евробонды на 750 млн евро с доходностью 270 б. п. к свопам, после чего выпуск был доразмещен еще на 650 млн евро под доходность в 3,5% годовых.

Оценка привлекательности займа

Ставка на рынке процентных свопов в единой валюте на срок в 7 лет в среду днем составляет 1,296%, тогда как на срок в 12 лет она равна 1,97%. Таким образом, «Газпром» рассчитывает привлечь средства на 7 лет под доходность в 3,6% годовых и на 12 лет под 4,6% годовых.

Такие значения доходности означают существенную премию к кривой вторичного рынка еврооблигаций компании в евро. Для 7-летнего выпуска премия равна 40 б. п., тогда как для 12-летнего займа она составляет более 90 б. п.

Мы ждем существенного снижения доходности обеих бумаг на вторичном рынке, в случае если доходность при размещении окажется близкой к заданным компанией ориентирам. На этом фоне мы оцениваем выпуск как интересный и рекомендуем инвесторам участие в размещении.

Отметим, что к еврооблигациям эмитента сегодня может быть проявлен повышенный интерес после поступивших днем сообщений о некотором прогрессе в переговорах о поставках российского газа в Китай, вызвавших рост обыкновенных акций «Газпрома» более чем на 3 процента при высоких объемах.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: