Главные новости

Россия

Объем золота в международных золотовалютных резервах России на 1 ноября 2010 года составил 24,9 млн. чистых тройских унций. На 1 октября золотовалютные резервы РФ составляли 24,3 млн. унций. С начала 2010 года запасы золота увеличены на 21,46% или на 137 тонн. – позитивно

Еврозона

Индекс делового доверия во Франции в ноябре снизился до 100, при этом эксперты не ожидали изменения со 102 пунктов. – негативно

Валовой внутренний продукт Германии в третьем квартале увеличился на 0,7 % ко второму кварталу с учетом сезонных факторов. По сравнению с третьим кварталом прошлого года ВВП вырос на 3,9 %. Обе оценки совпали с консенсус-прогнозами аналитиков, опрошенных агентством Блумберг. – позитивно

Рынки

В Нью-Йорке на бирже NYMEX фьючерс с поставкой в январе 2011 года на нефть сорта WTI подешевел на 0,24 доллара до 81,74 доллара за баррель. На лондонской бирже ICE январский фьючерс на нефть марки Brent потерял в цене 0,38 доллара и его цена остановилась на уровне 83,96 доллара за баррель.

Индекс Dow Jones упал на 0,22% и застыл на отметке 11178,58 пункта. Индекс S&P 500 снизился на 0,16% до уровня в 1197,84 пункта. Индекс Nasdaq набрал 0,55% и составил 2532,02 пункта.

Торговая сессия на фондовом рынке РФ завершилась падением ростом индексов. Биржевой индикатор ММВБ скорректировался на 0,41% и составил 1550,42 пункта. Индекс РТС упал 0,04% и достиг 1600,30 пункта.

Новости эмитентов

Крупнейший российский автопроизводитель ОАО «АвтоВАЗ» разместит дополнительную эмиссию обыкновенных акций по закрытой подписке на 17,5 млрд. рублей. Всего будет размещено 434,2 млн. акций по цене 40,24 рубля за каждую в пользу акционеров «АвтоВАЗа»

Чистая прибыль «ЮниКредит Банка» — дочернего банка итальянской UniCredit Group — за 9 месяцев 2010 года увеличилась на 20,4% до 6,07 млрд рублей. Чистая прибыль за 3 квартал 2010 года составила 2,57 млрд. рублей, что на 36,5% больше чистой прибыли за аналогичный период 2009 года.

Чистая прибыль холдинга Альянс Ойл в III квартале 2010 года по МСФО составила $85,4 млн. Ее рост по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года составил 43%, что оказалось лучше ожиданий аналитиков. Выручка Альянс Ойл в III квартале выросла на 18,6%, до $581 млн. Выручка за 9 месяцев выросла на 36,5%, до $1,613 млрд. EBITDA в III квартале выросла на 15,5%, до $129,7 млн.

Сильные результаты по итогам 9 мес. 2010 г. могут положительно повлиять на цену долларового выпуска эмитента Альянс Ойл-15.

Evraz Group привлекла структурированный кредит в 950 млн. долларов со сроком погашения в 2015 году.

Российские еврооблигации

В понедельник на рынках по-прежнему была высокая волатильность. В начале торгового дня, участники положительно восприняли новость о достигнутых договоренностях между властями Ирландии и ЕС о представлении пакета финансовой помощи. Это вызвало рост долговых рынков, рынков сырья и курса евро относительно доллара. Однако затем, беспокойство инвесторов вернулось.

Так, аналитики Moody’s заявили, что предоставление средств Ирландии приведет к увеличению долговой нагрузки страны, и отметили возможное понижение суверенных рейтингов сразу на 2 ступени; сейчас рейтинг Ирландии – АА-/Аа2/А+. В самой Ирландии стало расти недовольство среди части политиков и министров о необходимости принятия обязательств по сокращению бюджетного дефицита. Оппозиция поставила вопрос о недоверии действующему правительству и досрочных парламентских выборах. После этого капитал стал «уходить в качество», а долговые рынки развернулись. Стал снижаться и курс евро.

По итогам дня, выпуск Россия-30 снизился еще на 0,11% и закрылся на уровне 118,11% от номинала (YTM-4,47). Котировки Treasures прибавили в цене; UST-10 вырос на 0,61%. Доходность снизилась до 2,75%.

Противоречиво закрылся и корпоративный сектор российских еврооблигаций. В среднем рынок закрылся в нуле. Тем не менее, некоторые выпуски продолжили прибавлять в цене. Спрос наблюдался в выпусках Евраза. Евраз-18 вырос на 0,48%, Евраз-15,13 прибавили в районе 0,2%. Алроса-20 выросла на 0,14%, МТС-20 – на 0,18%.

Среди аутсайдеров рынка выделим отдельные выпуски еврооблигаций банков. Вслед за снижением индикатива Россия-30, снова проседали и длинные выпуски Газпрома: Газпром-34 снизился на 0,2%, Газпром-37 – на 0,13%.

Ситуация на мировых рынках продолжает оставаться неспокойной. Несмотря на вероятное и скорое разрешение «ирландского вопроса», негативные последствия, а также опасения относительно его перемещения в Португалию и Испанию продолжают «давить» на рынки.

На утро вторника на рынках сложился негативный фон. Причиной является возникший конфликт на корейском полуострове и нестабильность в Еврозоне. Нефть торгуется на уровнях вчерашнего закрытия – в районе 83,93$/баррель. Доходность UST-10 снижается на 3 б.п. Доходность Россия-30 растет 4 б.п.; выпуск торгуется в районе 117,72% от номинала, уровнях начала августа 2010 г.

Еврооблигации развивающихся стран

Суверенные еврооблигации Украины в целом двигались вслед за рынком. Выпуск Украина-20 вырос на 0,25% до уровня 100,75% от номинала (YTM – 7,57%). Еврооблигации корпоративного сектора Украины по итогам дня практически не изменились. Квазисуверенный Нафтогаз Украины-14 увеличился на 0,02% (YTM – 6,97%).

Суверенный выпуск Белоруссии незначительно прибавил и закрылся на уровне 103,35% от номинала (YTM – 7,82%).

Большинство еврооблигаций стран Европы, несмотря на сохраняющуюся волатильность, закончили день в плюсе. Индикатив Турция-18 потерял 0,09% (YTM – 3,72%). Прибавили большинство выпусков Ирландии. Хотя Ирландия-20 снизилась на 0,06% (YTM-8,03%). Несмотря на опасения, португальские бумаги также росли. Португалия-17 выросла на 0,39%.

Хорошим ростом завершили день и суверенные выпуски стран Юго-Восточной Азии. Корея-19 вырос на 0,45% (YTM – 3,66%). Филиппины-19 прибавил 0,05% (YTM – 3,64%); Индонезия-19 вырос на 0,13% (YTM – 3,91%). Полагаем, что сегодняшний корейский конфликт негативно повлияет на все суверенные еврооблигации региона.

Суверенные еврооблигации стран Латинской Америки закончили день разнонаправлено. Бразильские бумаги в основном снижались. Индикатив Бразилия-20 снизился на 1,45% (YTM – 3,61%), Мексика-19 снизился на 0,71% (YTM – 3,86%), выпуск Венесуэла-19 потерял 0,45% (YTM – 14,53%).

Мы ожидаем, что до конца недели на рынках будет сохраняться высокая волатильность. На следующей неделе Ирландия представит в ЕС план сокращения бюджетного дефицита и только после этого, будет озвучена точная сумма помощи. Сейчас на рынках по-прежнему больше неопределенностей.

В то же время, мы по-прежнему полагаем, что дефолт в Еврозоне маловероятен. Напомним, что большая часть обязательств «проблемных» стран Европы находится во владении крупнейших банков Германии и Франции. Дефолт по долгам вызовет цепную реакцию рынка, которую мы наблюдали в 2007-2008г. на американском рынке ипотечных долговых обязательств. Новый виток глобального кризиса сейчас едва ли кому-то нужен, поэтому, даже в случае необходимости спасать Португалию, власти ЕС пойдут на это.

Отметим, что вероятный объем помощи Португалии, который может и не понадобиться, составляет сейчас около 51,5 млрд. евро.

Торговые идеи на рынке евробондов

Мы обращаем внимание на новые еврооблигации ЗАО ССМО «ЛенСпецСМУ». На фоне нестабильности развивающихся рынков, бумаги вернулись к доходности размещения, т.е. к 9,75%. Полагаем, что в выпуске по-прежнему существует «апсайд» порядка 50-60 б.п. по доходности.

Во втором эшелоне интересны бумаги Альянс Ойл-15. Мы ожидаем, что спрэд бумаги к кривой Газпрома сократиться еще на 30-50 б.п.

Нам кажется интересным выпуск ТНК-BP-20 – спрэд к кривой ТНК-BP находится в районе 20-30 б.п. А также Лукйол-19 – спрэд к кривой евробондов Лукойла составляет 15-20 б.п.

В настоящий момент спрэд между выпуском Украина-20 и суверенной кривой составляет 30 б.п. Полагаем, что спрэд полностью сойдет на нет до конца года.

Недооцененным выглядит суверенный выпуск Беларусь-15. Мы ожидаем сокращения спрэда доходности к кредитной кривой Украины на 30-50 б.п. В то же время, мы предполагаем, что сокращение спрэда начнется не раньше окончания выборов Президента Белоруссии.

Рублевые облигации

ОАО "Магнитогорский металлургический комбинат" в понедельник приобрел у инвесторов 2 млн 785,367 тыс. биржевых облигаций серии БО-01. Таким образом, компания потратила почти 2,8 млрд. рублей на выкуп 55,7% выпуска, объем которого составляет 5 млрд рублей.

Так же в понедельник Внешпромбанк приобрел у инвесторов в рамках оферты 1256496 облигаций 1-й серии. Таким образом, банк потратил около 1,26 млрд. рублей на выкуп 84% выпуска объемом 1,5 млрд. рублей.

Вчера прошло размещение облигаций ОАО "Главная дорога" объемом 8 млрд. рублей. По данным ФБ ММВБ, доходность облигаций составила 16,7% годовых, при цене размещения 90% от номинала. Книга была закрыта 18 ноября. Как мы уже сообщали, покупка бумаги может быть эффективной только в случае консервативной стратегии инвестирования, т.к. ликвидностью и уж тем более тенденции к росту бумага будет вряд ли обладать.

22 ноября Республика Удмуртия закрыла книгу заявок на покупку 5 летних облигаций с амортизационной составляющей и совокупным объемом 2 млрд. рублей. Ставка купона установлена на уровне 8,7% годовых, при первоначальном ориентире 8,7-9,2%. Спрос составил 9 млрд рублей. Рекомендуем дождаться выхода бумаги на вторичный рынок.

Сегодня размещаются 3-х летние бумаги с 1,5 годовой офертой Новикомбанка объемом 2 млрд. рублей. Ставка по результатам закрытия книги была установлена на уровне 9%, с первоначальных уровней в 9,35-9,85. Данное снижение вызвано консервативной стратегией развития, и планируемым увеличением госучастия до блокирующего в ближайшей перспективе.

Торговые идеи на внутреннем рынке

Мы рекомендуем, как всегда обратить внимание на выпуски ЛенСпецСМУ, 1 и ЛенСпецСМУ, БО-2.

В связи с вышедшими успешными результатами деятельности Евраза и Мечела мы ожидаем рост бумаг эмитентов до 50 б.п., а показанное снижение показателей компании ВБД ПП, скорее всего, сдвинет кривую доходностей бумаг на 30-40 б.п. вверх.