Валютные резервы страны

Из позитивных новостей в части состояния денежно-кредитной системы Белоруссии необходимо отметить, что Нацбанк Беларуси с 1 апреля отменяет 30-дневное резервирование средств в белорусских рублях на покупку иностранной валюты на торгах БВФБ. Таким образом, с 1 апреля 2011 г резервирование банками средств на покупку валюты будет осуществляться в прежнем режиме - за 1 рабочий день до проведения торгов. Это означает, что объемы валютных резервов Республики начинают стабилизироваться, и проблема с наличной валютой в банковской системе, которая имела место недавно, в настоящий момент снята.

Правительство, в рамках улучшения состояния платежного баланса страны, планирует в кротчайшие сроки перераспределение своих золотовалютных резервов в сторону повышения их ликвидности, т.е. в резервные активы в иностранной валюте.

Планируется наращивание золотовалютных резервов и за счет других источников, в частности поступлений от приватизации и связанного с этим притока прямых иностранных инвестиций, привлечения российского госкредита в рамках поддержки союзного государства, а так же кредита из Антикризисного фонда ЕврАзЭС.

Кроме вышеперечисленного мы считаем, что для ограничения существующих валютных рисков необходимо и далее ужесточать фискальную и монетарную политику, в частности, за счет снижения госрасходов и объемов кредитования в рамках госпрограмм, а также ограничить предоставление ликвидности госбанкам на нерыночной основе. Кроме того, для возврата доверия к национальной валюте целесообразно поддерживать процентные ставки в реальном выражении, на положительном уровне. В конечном счете, названные выше меры макроэкономической корректировки по нашему мнению позволят избежать ступенчатой девальвации белорусского рубля по отношению к основным иностранным валютам, и тем самым обеспечить финансовую и экономическую стабильность в стране, в долгосрочной перспективе.

Белорусские еврооблигации - хороший инструмент для прироста доходности

Как мы уже отмечали ранее в наших аналитических обзорах справедливый спрэд между кривыми внешнего долга Республики Беларусь и Республики Украины (совокупный рейтинг этих стран находится на одном уровне) должен составлять 100 б.п. В настоящий момент спрэды по доходности к евробондам Украины составляют: между Украина-16 и Беларусь-15 - 550 б.п. (сужение на 70 б.п. по сравнению с четвергом) и 470 б.п. между Украина-17 и Беларусь-18. (сужение так же на 70 б.п.). Вообще еврооблигации Белоруссии по результатам вчерашней торговой сессии показали феноменальный рост по цене - практически 2 фигуры. На 12.30 мск. пятницы бумаги Республики еще подросли, так Беларусь-15 и Беларусь 18 торгуются с ценой 90,8 и 89,258 от номинала соответственно. В ближайшее время в связи с планируемыми улучшениями бюджетных финансами Республики Беларусь, мы ожидаем снижение доходности бумаг Республики как минимум на 150-250 б.п.