В ситуации повышенных инфляционных ожиданий на долговых рынках Российской Федерации у инвесторов идет тревожная переоценка, как справедливых ставок размещения средств, так и понятия адекватное кредитное качество.

По прогнозам аналитиков в 2022 году экономика Российской Федерации продемонстрирует замедление роста ВВП до 2% годовых. Традиционно в таких условиях на первое место выходит повышение требований к кредитному качеству заемщиков. Данным требованиям всегда соответствовали муниципальные заемщики с долгой и положительной кредитной историей. К таким заемщикам относится город Томск (-/-/-/BBB(RU)) (RU34007TOM1||RU34008TOM1), который на протяжении 17 лет присутствует на рынке публичных займов.

При этом город Томск имеет одну из самых низких долговых нагрузок из всех пяти муниципалитетов, имеющих в обращении облигации. Так, на 01.01.2021 года долговая нагрузка города Томска составляла 60% от собственных доходов (к примеру, самый минимум имеет город Краснодар 49%, а максимум - город Новосибирск – 91%). При этом только два города – Томск и Новосибирск имеют в обращении два и более выпуска облигаций, что создает дополнительные возможности для инвесторов по диверсификации вложений не только по кредитному риску, но и по сроку.

Кроме того, положительному восприятию города Томска способствует сложившаяся диспропорция в доходностях в последние недели. Обычно в волатильные времена очень трудно быстро купить достаточный объем облигаций по комфортной доходности, а в настоящее время из-за расширения спредов по облигациям такая возможность появляется и, более того, появляются интересные диспропорции на рынке. Например, облигации города Томска выпуск ТомскАдм 8 можно купить с дюрацией 758 дней с доходностью 9,08-9,25% годовых, а выпуск ТомскАдм 7 с дюрацией 616 дней с доходностью 9,08-9,09% годовых. Для сравнения выпуск Новсиб 8об города Новосибирска, имеющего значительно большую, чем город Томск долговую нагрузку, можно купить с дюрацией 801 день с доходностью 8,34-8,50% годовых.