Rambler's Top100
 

Росбанк: Замедление продовольственной инфляции компенсируется ускорением базовой


[07.06.2011]  Росбанк    pdf  Полная версия

Инфляция

Замедление продовольственной инфляции компенсируется ускорением базовой

Майский отчет по инфляции не преподнес сюрпризов, в структуре инфляции не произошло значительных изменений по сравнению с предыдущим месяцем.

Мы ожидаем некоторого ускорения общего индекса ИПЦ в течение следующих двух месяцев, обусловленного прекращением снижающегося тренда цен на плодоовощную продукцию и ростом базовой инфляции.

Ускорение базовой инфляции должно после сделанной Банком России паузы толкать регулятора к продолжению ужесточения процентной политики в конце года.

Согласно опубликованным данным Росстата индекс потребительских цен в мае вырос на 0.5% к уровню предыдущего месяца, что позволило стабилизировать темпы роста годовой инфляции на уровне 9.6%.

Основным сдерживающим фактором инфляции, стало продолжающееся снижение цен на плодоовощную продукцию, компенсировавшее ускорение базовой инфляции. Падение цен на плодоовощную продукцию помогло сократить вклад этих товаров в годовую инфляцию потребительских товаров на 48 б.п. Годовая инфляция продовольственных товаров замедлилась в мае до 13.4% с 14.1% месяцем ранее. В то же время, учитывая введенный запрет на ввоз овощей из Евросоюза и импорт картофеля из Египта, а также отмену с 1 июня нулевой пошлины на импорт картофеля, мы ожидаем прекращения снижающегося тренда цен на плодоовощную продукцию. Дополнительным фактором повышения цен на продовольственные товары может стать отмена эмбарго на экспорт пшеницы, которое может привести к повышению цен внутреннего рынка до уровня мировых.

В то же время вследствие небольшой доли плодоовощной продукции в потребительской корзине (4.2%) и приближающегося сезона сбора нового урожая мы не ожидаем, что ускорение инфляции, вызванное административными мерами, будет значительным и продолжительным.

Рассчитываемый нами индекс потребительских цен за исключением продовольственных товаров, бензина и регулируемых тарифов (прокси показатель базовой инфляции) немного ускорился в годовом выражении: с 5.49% до 5.69%. Ускорение базовой инфляции подтверждает наше мнение о позитивной динамике потребительского спроса, начинающего оказывать повышательное давление на уровень цен в экономике.

В целом, майский отчет не показал какого-либо значимого изменения инфляционных тенденций в экономике: инфляция в годовом выражении стабилизируется на фоне снижения цен на некоторые категории плодоовощной продукции. При этом на наш взгляд ускорение базовой инфляции, вызванное давлением на уровень цен со стороны спроса, должно после сделанной Банком России паузы толкать регулятора к продолжению ужесточения процентной политики в конце года.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов