Ревью предыдущего дня

Статданные США и Европы сумели вывести рисковые активы в плюс

Не имея новостных триггеров от американских политиков, за исключением сообщений о предложении Бараком Обамой нового плана по смягчению «фискального обвала», мировые рынки довольствовались в четверг пакетом регулярной статистики из США и Европы. Следует отметить, что предложенный план был все же отклонен республиканцами Конгресса, однако это было сделано после закрытия торгов по обе стороны Атлантики, поэтому ключевые индексы не ощутили на себе негативного влияния, удержавшись в зеленой зоне: Euro Stoxx 50 +1.37%, S&P 500 +0.43%. Основу позитивного движения заложили данные по изменению количества безработных в Германии, а тренд продолжили общеевропейские индикаторы оптимизма в промышленности и экономике в целом, подкрепленные в итоге индикаторами потребительской уверенности. По другую сторону Атлантики эстафету умело подхватил релиз валового внутреннего продукта за третий квартал. Превзойдя первичную оценку в размере +2.0% кв/кв, показатель составил +2.7%, однако так и не сумел убедить участников рынков и спровоцировать более масштабные покупки: основу роста ВВП составил показатель изменения запасов, в то время как частное потребление сократилось с +2.0% до +1.4% кв/кв. Финальную точку поставили данные по незавершенным сделкам с недвижимостью, выстрелившие по итогам октября на 5.2% против 1.0%, заложенных в ожидания. «Безрисковые» инструменты в противовес общему позитивному настрою удержались на уровнях предыдущего дня: доходность UST’10 снизилась на 1 бп до 1.61%, а немецких GEB’10 замерла на 1.37%.

Сегодня экономический календарь содержит несколько интересных индикаторов, которые могут поспорить между собой по значимости. В Германии уже вышел оборот розничной торговли, показавший резкий провал по итогам октября, а в середине дня будет опубликован отчет о занятости в Еврозоне. Завершающую ноту сыграет пакет данных по доходам и расходам американских домохозяйств.

Бивалютная корзина пробила отметку 35 рублей

Разворот рисковых настроений, вызванный комментарием Барака Обамы о надежде на разрешение проблемы «фискального обрыва» до конца года и спекуляциями об обращении Испании за финансовой помощью, на вчерашних торгах обвалил стоимость бивалютной корзины. Дополнительную поддержку национальной валюте оказала публикация неплохих данных по темпам экономического роста в США за третий квартал. В результате торговой сессии рубль, преодолев психологический уровень 35.00, укрепился к отметке 34.99 (корзина -27 коп.).

На открытии рубль продолжил движение вблизи вчерашних уровней (35.00). Хотя инерционное движение рынка может привести к дальнейшему укреплению рубля, мы видим довольно ограниченный потенциал повышения котировок национальной валюты. В случае отсутствия подтверждений прогресса переговоров по «фискальному обрыву» обнадеживающих рынки, инвесторы могут начать фиксацию прибыли в рисковых активах.

ОФЗ в очередной раз обновили минимальные доходности

Четверг обернулся очередным ралли на рынке госбумаг, поддержанным объемными сделками на средних и длинных участках рублевой «безрисковой» кривой. Доходность бенчмарковых бумаг, в результате, провалилась на 8-16 бп: ОФЗ 25080 (6.67%; -12 бп), ОФЗ 26208 (6.90%; -9 бп), ОФЗ 26205 (6.95%; -9 бп), ОФЗ 26207 (7.20%; -14 бп). Таким образом, выпуск ОФЗ 26207 пробил нашу первичную рекомендацию держать бумагу до уровня 7.30%, но мы продолжаем видеть потенциал снижения доходности еще на 50 бп до 6.70% и рекомендуем держать «длинную» позицию по этой бумаге. Корпоративный сектор демонстрировал не менее скромный оптимизм, однако он был локализован преимущественно в бумагах банков первого эшелона: ГазпромБ БО 12/13 (7.90%; -11 бп), РСХБ 10/22-1 (8.52%; -5 бп), РусфинансБ БО 11/15 (9.86%; -10 бп), ВЭБ 09/32-1 (8.37%; -10 бп).

Денежный рынок, оставаясь в «жестком» режиме в ходе вчерашней сессии вопреки комфортным итогам аукционов РЕПО с ЦБ, демонстрировал дневные депозитные ставки на границе процентного коридора. Хотя ЦБ продолжил страховать банковский сегмент, предложив 520 млрд руб., сегодня котировки поползли вниз и замерли в интервале 5.85/6.35%. На наш взгляд, при прочих равных, сегмент остается подвержен проблеме нехватки ликвидности. Тем не менее он имеет все шансы на стабилизацию в начале следующей недели – окончание налогового периода, отсутствие погашения депозитов Минфину и приток бюджетной ликвидности способны привести к снижению краткосрочного участка кривой денежного рынка в интервал 5.50/6.00%.