Ревью предыдущего дня

- Слабая статистика не помешала «быкам»

Рисковые настроения продолжили улучшаться вчера, несмотря на некоторое помрачнение новостного фона. Контрастируя с менее удручающими, чем ожидали аналитики, результатами корпоративных отчетов, вчерашние экономические релизы подбросили дров в костер опасений за перспективы американской экономики. Количество обращений за пособием по безработице в течение последней недели заметно подросло, и, как подтвердил свежий опрос ФРБ Филадельфии, среди американских промышленников продолжают превалировать мрачные настроения. Кроме того, июньские данные по продажам жилья на вторичном рынке указали на то, что наметившееся восстановление в секторе недвижимости вряд ли будет гладким.

Однако участников рынка ухудшающаяся статистика ничуть не смутила: слабые данные были интерпретированы скорее в свете растущих шансов на новый раунд количественного ослабления. Таким образом, по итогам дня фондовые активы продолжили дорожать (Euro Stoxx 50 +0.8%, S&P 500 +0.3%), а товарная корзина CRB, благодаря нефтегазовым (Brent +2.5%; $107.8) и сельскохозяйственным компонентам, подорожала на 2.0%, впервые с начала мая преодолев отметку 300. Доходности защитных инструментов в то же время оставались стабильными вблизи локальных и исторических минимумов.

Сегодня в отсутствие значимых статистических релизов в центре внимания риторика европейских чиновников на внеочередном заседании Eurogroup, посвященном условиям рекапитализации испанских банков.

- Нефть поддержала спрос на российский риск

Вопреки нарастающему волнению на рынке европейского периферийного долга в преддверии сегодняшнего саммита Еврогруппы, вчера на рынок российских еврооблигаций вернулись позитивные настроения, провоцируемые сохранением восходящей динамики нефтяных котировок. Премия CDS России отступила вниз еще на 3 бп и достигла отметки 185 бп. В то же время доходности бенчмарковых выпусков суверенного сегмента понизились на 3-7 бп: RUSSIA 03/30 (3.20%, -5 бп) и RUSSIA 06/28 (4.69%, -6 бп). В корпоративном секторе в лидеры роста выбрались бумаги компаний нефтегазовой отрасли. Уверенный рост котировок показали бумаги Газпрома с погашением в 2034 и 2037 гг. (-15 бп доходности), ТНК-ВР (-20-25 бп) и Лукойла (-10 бп). Бумаги квазисуверенных банковских институтов – ВЭБа, Сбербанка и ВТБ – упрочили свои позиции снижением доходностей на 8-10 бп. Бенчмарки спекулятивного сектора, тем не менее, продолжили отставать от инвестиционных выпусков: длинные бумаги Вымпелкома, Евраза и Северстали потеряли в доходностях маржинальные 2-4 бп.

- Рубль укрепился в нейтральном коридоре ЦБР

Ралли на мировых рынках и восходящая динамика нефтяных котировок продолжает оказывать поддержку рублевым котировкам. Не смогла переломить рост рублевых котировок и порция негативной макроэкономической статистики из США. По итогам четверга бивалютная корзина закрылась на отметке 35.24, потеряв в стоимости -25 копеек. Сегодняшние торги открылись уверенным шагом рубля в сторону 35.20. Ожидаемые выплаты НДС в размере 150 млрд руб. и налоговые платежи следующей недели в объеме около 500 млрд руб., по всей видимости, сохранят почву для укрепления рубля. Однако скорость укрепления национальной валюты может существенно замедлиться.

- Коррекция в ОФЗ не помешала переоценке корпоративных бондов

Игнорируя смещение базовых кривых процентных ставок – валютных и процентных свопов – на 5-10 бп на фоне укрепления позиций рубля на валютном рынке, вчерашняя сессия рублевых бондов отметилась маржинальной фиксацией прибыли в группе бенчмарковых гособлигаций. На средних и длинных дюрациях доходности «безрисковых» бумаг закрылись на 3-5 бп выше значений среды: ОФЗ 26204 (7.67%, +3 бп), ОФЗ 26208 (7.80%, +5 бп), ОФЗ 26207 (8.30%, +1 бп). В корпоративном сегменте активность оставила желать лучшего, тем не менее, некоторые отраслевые бенчмарки продолжили положительную переоценку. Банковские «голубые фишки» – бумаги ВЭБа, ВТБ, Россельхозбанка, Росбанка и Русфинансбанка – закрылись в умеренном плюсе, потеряв в доходностях 5-15 бп. Во втором эшелоне интересными движениями отметились бумаги Северстали (-5 бп) и Вымпелкома (-7 бп).

На рынке ликвидности, несмотря на актуальность подготовки к уплате НДС, ситуация не претерпела кардинальных изменений: депозитные ставки овернайт остались в интервале 5.25/5.75%, а недельные нашли свой предел на отметке 6.10%. Дневное РЕПО пользовалось спросом – было востребовано почти 230 млрд руб. (из лимита в 250 млрд руб.) – однако ажиотажа не наблюдалось и аукционные ставки опустились с 5.37-5.40% в начале недели до 5.30%. ВЭБ разместил депозит в полном объеме (30 млрд руб.) по ставке 8.91% (на 336 дней), но спрос на его средства пошел на убыль – всего 45 млрд руб. против 82 млрд руб. на аукционе, прошедшем 12 июля. Сегодня не исключены всплески краткосрочных ставок, однако стоит отметить более качественную подготовку банков к налоговому периоду благодаря объемному фондированию через недельное РЕПО.