Rambler's Top100
 

Росбанк: Рисковые аппетиты переключились на российские евробонды


[22.08.2012]  Росбанк    pdf  Полная версия

Ревью предыдущего дня

Европейские чиновники поддерживают рисковые аппетиты

Вчера на мировых рынках продолжали доминировать в целом позитивные «отпускные» настроения. В отсутствие значимой экономической статистики рисковые активы нашли поддержку в благозвучной риторике германских законодателей, высказавшихся в пользу предоставления некоторых уступок Греции, и представителей ЕЦБ, в очередной раз подтвердивших серьезность намерений по поддержке периферийных стран при условии соблюдения ими строгой фискальной политики. Воодушевившись столь нетипичной для европейских политиков последовательностью в публичных высказываниях, единая европейская валюта возобновила восстановление (+1.1% в паре с долларом), а доходности периферийных госбондов устремились к локальным минимумам (-10-15 бп). Позитивный настрой также превалировал и в других сегментах рисковых активов: европейские фондовые индексы подросли еще на 0.6-0.9%, а корзина сырьевых товаров CRB потяжелела на 0.9% под весом разгорающихся опасений за перспективы урожая и разрастания напряженности на Ближнем Востоке. В то же время вчерашнего заряда оптимизма не хватило рынкам для устойчивого преодоления важных технических порогов на американском фондовом рынке (S&P 500 -0.4%), а доходности защитных UST’10 завершили день практически без изменений (1.80%).

Сегодня на повестке дня встреча в Афинах главы Eurogroup с премьер-министром греческой Республики, на которой планируется обсудить возможные уступки со стороны официальных кредиторов Греции. Кроме того, статистические органы США планируют опубликовать июльские данные по продажам жилья на вторичном рынке, а ФРС выпустит в свет стенограмму с последнего заседания FOMC.

Рисковые аппетиты переключились на российские евробонды

Отсутствие весомых поводов для ускоренного наращивания позиций в долговом сегменте европейского риска не сдержало покупательных настроений, напротив, на фоне поступательного снижения доходностей госбумаг периферийных стран значительно усилилось давление покупательного спроса на российские евробонды. Потеря премии CDS России 9 бп (161 бп) сопровождалось снижением доходностей суверенных выпусков на 3-9 бп: RUSSIA 03/30 (3.11%; -7 бп), RUSSIA 04/22 (3.29%; -4 бп), RUSSIA 04/42 (4.51%; -9 бп). Корпоративный сектор также зафиксировал повышение интереса к квазисуверенным рискам. На первый план вышли длинные бенчмарки Газпрома: GAZPRU 08/37 (5.44%; -11 бп), GAZPRU 04/34 (5.62%; -12 бп). Следом за ними на длинных дюрациях ускорились бумаги ВЭБа и Сбербанка: SBERRU 02/22 (4.91%; -12 бп), VEBBNK 11/25 (5.17%; -9 бп). В сегменте спекулятивных бумаг спрос традиционно сконцентрировался в бумагах Вымпелкома и Евраза: VIP 03/22 (7.42%; -19 бп), EVRAZ 04/18 (7.43%; -15 бп).

Продажи экспортной выручки укрепили рубль

Увеличение объемов продаж валюты экспортерами и сохранение высокого уровня склонности к риску по итогам вчерашних торгов стимулировали снижение стоимости бивалютной корзины (35.25) на 20 коп. к уровню предыдущего закрытия.

На сегодняшнем открытии наблюдается незначительная коррекция рубля на фоне заявления главы ФРБ Атланты об отсутствии необходимости проведения нового раунда смягчения политики. Одним из событий, определяющих направление динамики рубля на ближайшие пару дней, обещает стать публикация стенограммы заседания FOMC. Ожидая увидеть новые намеки на скорый запуск программы количественного смягчения, мы предполагаем, что будет оказана поддержка восходящей динамике рубля. И даже в случае публикации неоднозначного отчета, не менее значимым драйвером рынка останется активность экспортеров в преддверии ключевых налоговых платежей месяца.

ОФЗ улучшили свои позиции на фоне укрепления рубля

Маржинальное снижение ставок валютных и процентных свопов на 3-5 бп в ходе вчерашней сессии на фоне укрепления рубля поддержало покупательные настроения в сегменте российских «безрисковых» облигаций. Бенчмарковые выпуски на средних и длинных дюрациях потеряли в доходностях 3-8 бп: ОФЗ 26206 (7.59%, -2 бп), ОФЗ 26205 (7.82%, -4 бп) и ОФЗ 26207 (8.26%, -6 бп). Тем не менее, обороты в сегменте остаются непривычно низкими, что не внушает доверия к обозначенным ценовым движениям. В корпоративном секторе был виден спрос на бумаги банковских бенчмарков: выпуски Россельхозбанка, Росбанка и ВТБ потеряли в доходностях до 10 бп. Во втором эшелоне точечные покупки сдвинули доходности бумаг Вымпелкома, Северстали и Евраза на 7-10 бп.

Вновь опережая график, Минфин проведет сегодня доразмещение ОФЗ 26208 (15 млрд руб.). Регулятор установил целевые значения доходностей на уровне вторичного рынка (7.78%), предлагая небольшую премию по верхней границе (7.75-7.80%). Плавное ухудшение настроений на внешних рынках может наложить отпечаток на итоговый спрос на аукционе, однако достаточный уровень ликвидности, на наш взгляд, будет способствовать успешному размещению на уровнях вблизи верхней границы доходности.

Неоднозначные итоги аукциона по размещению трехмесячных депозитов от Казначейства не помешали ставкам денежного рынка удержаться в пределах 6.00%, несмотря на повышенный спрос на бюджетные средства и размещение полного лимита в 40 млрд руб. по ставке 7.30% (минимальный бид 6.80%) «в одни руки», большая часть сессии прошла под знаком консолидации краткосрочных ставок на уровне 5.75/5.85%. В свою очередь, на аукционе недельного РЕПО банки ожидаемо исчерпали весь предложенный регулятором лимит – 1.08 трлн руб. Однако уже сегодня регулятор был вынужден увеличить дневные лимиты до 40 млрд руб. Ужесточение лимитов на фондирование от ЦБ и чистое погашение РЕПО перед регулятором в размере около 170 млрд руб., намеченное на сегодня, не должны значительно отразиться на краткосрочных ставках благодаря достаточно благоприятному уровню остатков на корсчетах (на утро около 890 млрд руб.). Кроме того, локальную поддержку перед уплатой НДПИ и акцизов (понедельник) окажут средства от месячного аукциона Минфина (50 млрд руб.), запланированного на завтра.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов