Ревью предыдущего дня

Оптимизм рисковых активов слегка угас

Перерыв в торгах на американских площадках в связи с празднованием Дня независимости локализовал внимание биржевых игроков на европейских статданных. Индикаторы деловой уверенности в сфере услуг в целом по Еврозоне, удерживаясь в зоне сокращения активности, оказались чуть лучше ожиданий. И хотя страновые компоненты Франции, Испании и Италии показали позитивную динамику, неприятным сюрпризом стало снижение немецкого индекса ниже пороговой отметки 50 пунктов. Впоследствии негативные оттенки новостного фона усилились под весом нарастающего оппортунизма со стороны Финляндии, Словакии и Нидерландов. Финляндия заговорила об обеспечении по кредитам испанским банкам, в то время как Словакия и Нидерланды выступили против выкупа облигаций фондами помощи. В результате в сегмент испанских государственных облигаций вернулись распродажи (+10-20 бп вдоль кривой доходности), а европейские индексы во главе с Euro Stoxx 50 закрылись в отрицательной зоне, потеряв около 0.4%.

Помимо еженедельных данных по рынку труда США и майской статистики по промышленным заказам в Германии, центральное место сегодняшнего календаря занимают заседания монетарных регуляторов Европы и Англии по вопросам денежной политики. Подкрепляемые благоприятными статистическими данными по инфляции и неубедительными значениями безработицы, ожидания рынка относительно перспектив процентной политики претерпели значительные изменения в последние недели: консенсус остановился на понижении ключевой ставки заимствования на 25 бп до 0.75%, а депозитной ставки на 25 бп до 0%. Следует отметить, что, хотя наши европейские коллеги ожидают еще более агрессивного понижения ставки рефинансирования (на 50 бп до 0.50%), ЕЦБ может отложить понижение ключевых процентных индикаторов до согласования и принятия программ фискального ужесточения.

Рубль корректируется в ожидании решений европейских регуляторов

В ходе торговой сессии среды рубль продемонстрировал умеренную нисходящую динамику, частично отыграв значительное укрепление предыдущего дня. На фоне коррекции нефтяных котировок бивалютная корзина повысилась в цене на 11 коп. и остановилась на отметке 36.04.

На открытии рубль продолжил коррекционное движение, отскочив к отметке 36.20. Заседания ЕЦБ и Банка Англии остаются ключевыми событиями сегодняшнего дня, способными кардинально изменить движение валютных котировок. В случае реализации достаточно агрессивного прогноза экономистов Societe Generale мы можем увидеть дальнейшее снижение европейской валюты на мировых рынках и укрепление рубля по отношению к бивалютной корзине.

Результаты аукциона поддержали вторичный рынок ОФЗ

Минфин начал реализовывать программу заимствований третьего квартала с успешных аукционов по размещению ОФЗ 26205 (16.7 млрд руб., 8.25%) и ОФЗ 25080 (15 млрд руб., 7.84%). Благоприятное начало месяца денежным рынком, улучшенный внешний фон, а главное достижение определенности по вопросу допуска международных депозитариев на локальный рынок способствовало размещению выпусков по нижней границе целевого интервала доходностей. Однако рынок на этом не остановился и откупил аукционные ОФЗ еще на 2-3 бп по доходности. Остальные бенчмарки на средних и длинных дюрациях также закрепились в положительной зоне, теряя по итогам дня до 8 бп в доходности.

Тем временем, Банк России продолжил понижать лимиты дневного РЕПО (300 млрд руб. на четверг против 330 млрд руб. на среду), не создавая при этом угроз ставкам денежного рынка. Депозитная ставка овернайт держалась в течение вчерашней сессии на уровне 5.6%, а сегодня торги открылись на отметке 5.0%. Несмотря на высокие риски разочарования в предстоящих сегодня и завтра экономических событиях за рубежом, способных спровоцировать повышение спроса на ликвидность из предосторожности некоторых игроков денежного рынка, мы не видим существенных рисков повышения ставок овернайт в межналоговый период, который продлится до конца следующей недели.