Rambler's Top100
 

Росбанк: Позитивные данные проблемных стран взбодрили рисковые аппетиты


[03.09.2013]  Росбанк    pdf  Полная версия

Ревью предыдущего дня

Позитивные данные проблемных стран взбодрили рисковые аппетиты

В то время как американские рынки были закрыты в связи с празднованием Дня Труда, сильные данные делового оптимизма промышленного сектора в проблемных странах Европы (Италия, Испания) и развивающегося мира (Бразилия, Китай) ослабили сомнения фондовых рынков в перспективах восстановления их экономик. Европейский Euro Stoxx 50 вырос на 1.94%, а бразильский Bovespa взлетел сразу на 3.65%. Европейские «безрисковые» активы вновь попали вводоворот продаж – смягчение ситуации вокруг Сирии ослабило спрос на защитные активы, а хорошие промышленные настроения повысили толерантность к более высоким доходностям в преддверии ключевых американских данных – доходность Bunds’10 выросла на 6 бп до 1.92%.

Сегодня из интересных событий можно выделить лишь данные делового оптимизма промышленности от ISM. В остальном, темы, интересующие рынки, останутся прежними – намеченные на конец недели данные по рынку труда США и начатое сенатскими комитетами США обсуждение необходимости экстренного военного вмешательства в сирийский конфликт.

Инвесторы были нейтральны к евробондам в начале недели

Российский риск не пользовался спросом на вчерашних торгах – суверенные бенчмарки либо сохранили свои позиции, либо немного повысили доходности, как RUS’30 (4.42%; +2 бп). Корпоративный сегмент также не развивал идей, замерев в боковике: доходности изменялись в пределах +/- 2 бп. Некоторым интересом, вылившимся в снижение доходности на 5 бп пользовался выпуск PGILLN 04/20 – одна из бумаг, которая на наш взгляд существенно недооценена рынком и может быть интересна для покупки, особенно в парной сделке против переоцененных бумаг сектора. (подробнее см. Брифинг от 02.09.13)

Картина валютного рынка была безынтересной из-за испарения основных факторов

Торги на внутреннем валютном рынке в ходе понедельника выглядели достаточно безынтересно – бивалютная корзина демонстрировала диапазонную торговлю в интервале 38.06-38.12, однако после того, как Банк России прекратил интервенционные продажи валюты по завершении основной сессии, равновесие сместилось к отметке 38.19 (+6 коп.). Пара EURUSD тем временем продолжила движение в направлении более крепкого доллара США, пробив сопротивление отметки 1.32, что поддержало рост пары долл. США/рубль (33.37, +8 коп.).

В перспективе текущей недели мы не ожидаем волатильных движений в бивалютной корзине – геополитический фактор остается на втором плане, удерживая нефтяные котировки в боковом направлении, а внутренняя поддержка налогового периода ориентирована на вторую половину месяца. Исключение может составить позитивный сюрприз в пятничных американских данных – сверхоптимистичный релиз показателей по рынку труда США может спровоцировать новый виток распродаж валют развивающихся рынков, однако и в этом случае рубль позиционирован как более устойчивая валюта на фоне фундаментально слабых валют азиатского региона.

Минфин ограничился предложением краткосрочного ОФЗ

Локальный облигационный рынок выглядел также безынтересно, как и валютная секция: торги проходили на низких оборотах и локализовались в узком круге бумаг (ОФЗ 26206 (6.89%; +4 бп), ОФЗ 26208 (7.13%; б.и.), ОФЗ 26207 (7.97%; -4 бп)). Минфин решил предложить на аукционе в среду бумагу с самой короткой доступной дюрацией – ОФЗ 25082 (13.2 млрд руб., 3 года до погашения) – а также анонсировал новый 10-летний бенчмарк ОФЗ 26215. Как и в двух последних выпусках (3-летний и 20-летний бенчмарки) Минфин предложил опцию выкупа бумаг с рынка с последующим ее возвратом в оборот, что при прочих равных предполагает снижение толерантности регулятора к росту доходностей в негативных сценариях. В свою очередь, развитие этого механизма вдоль всей кривой ОФЗ неявно ограничит масштабы ее коррекции и повысит привлекательность для нерезидентов.

В данный момент фронтальный участок кривой позиционирован достаточно привлекательно с точки зрения предлагаемых carry и rolldown в преддверии заседания монетарного регулятора, что может поддержать интерес к размещению ОФЗ 25082. Тем не менее, после публикации пятничных американских данных мы также ориентируемся на реализацию привлекательных ценовых уровней для покупки долгосрочных ОФЗ.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов