Rambler's Top100
 

Росбанк: Ожидаемое ускорение инфляции не изменит позицию Банка России


[05.10.2012]  Росбанк    pdf  Полная версия

Ожидаемое ускорение инфляции не изменит позицию Банка России

Как мы и ожидали, годовая инфляция в сентябре ускорилась до 6.6%.

Основными факторами увеличения инфляционного давления послужили запланированная на сентябрь повторная индексация регулируемых тарифов ЖКХ и ускоряющаяся продовольственная инфляция. В то время как темпы базовой инфляции остались на неизменном уровне, свидетельствуя об отсутствии давления на цены со стороны спроса.

Ускорение инфляции ожидалось рынком и, наиболее вероятно, учитывалось в прогнозах Банка России, в связи с этим опубликованный статистический релиз не меняет наши ожидания, что на сегодняшнем заседании ЦБР сделает перерыв в цикле ужесточения процентной политики.

Как мы и ожидали, годовая инфляция в сентябре ускорилась до 6.6% с 5.9% месяцем ранее, незначительно превысив рыночный консенсус (6.5%).

Запланированная на сентябрь повторная индексация регулируемых тарифов ЖКХ и ускоряющаяся продовольственная инфляция стали основными факторами увеличения инфляционного давления, добавив к годовой инфляции потребительских цен 0.3 и 0.2 пп, соответственно. Напротив темп роста базовой инфляции остался на неизменном уровне 5.3% г/г (ИПЦ за исключением продовольственных, энергетических, табачных изделий и тарифов), отражая тот факт, что ускорение инфляции связано исключительно с давлением на цены со стороны предложения. Во второй половине года мы ожидаем ускорения базовой инфляции вследствие повышения инфляционных ожиданий. Однако, учитывая ожидаемое замедление потребительской активности во второй половине года, сдерживаемого замедлением темпов роста располагаемых доходов, рост базовой инфляции вряд ли станет серьезной проблемой для Банка России.

Таким образом, хотя сентябрьская статистика продемонстрировала существенное ускорение годовой инфляции, наблюдаемый рост цен объясняется исключительно ростом издержек производителей. Кроме того последние статистические данные свидетельствует о более глубоком, чем ожидалось, замедлении внутреннего спроса и производственной активности. В связи с этим Банк России, скорее всего, воздержится от изменения параметров процентной политики на сегодняшнем заседании. Хотя мы ожидаем, что до конца года Банк России примет решение об ужесточении политики, повышение ставок произойдет только после стабилизации показателей спроса на внутреннем рынке.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов