Банк России принял ожидавшееся рынком решение оставить ключевые процентные ставки на неизменном уровне.

Проигнорировав слабые мартовские данные, Банк России сохранил довольно жесткую риторику своего пресс-релиза.

Отмечая высокие показатели загрузки производственных мощностей и дефицит на рынке труда, Банк России указывает на сохранение темпов экономического роста вблизи своего потенциального уровня, что оправдывает сохранение ключевых процентных ставок на низменном уровне «на ближайшие месяцы».

По итогам сегодняшнего заседания Банк России принял ожидавшееся рынком решение оставить ключевые процентные ставки на неизменном уровне. Более того, проигнорировав слабые макроэкономические релизы, регулятор сохранил довольно жесткую риторику своего комментария.

Комментируя показатели экономической активности, ЦБР отмечает высокие показатели загрузки производственных мощностей и дефицит на рынке труда, что указывает на сохранение темпов экономического роста вблизи потенциального уровня и оправдывает сохранение ключевых процентных ставок на низменном уровне.

В то же время, отмечая устойчивый рост промышленности в первом квартале, который был обусловлен во многом календарным эффектом, Банк России слегка приукрашивает картину. По всей видимости, слабые данные по объемам промышленного выпуска, ожидаемые нами в апреле, могут стать неприятным сюрпризом для регулятора.

Отмечая значительное замедление инфляции, Банк России еще раз подчеркивает его временный характер. В то же время, несмотря на ожидание ускорение ИПЦ в результате предстоящего повышения регулируемых цен и тарифов, а также исчерпания дезинфляционного эффекта продовольственной инфляции, Банк России прогнозирует достижение своего целевого ориентира.

В тексте пресс-релиза была сохранена фраза о балансе экономических и инфляционных рисков, «на ближайшие месяцы», предполагающая неизменность процентной политики и на следующем заседании. На наш взгляд, на фоне устойчивого роста располагаемых доходов населения, стимулирующих рост потребительской активности с одной стороны, и сдержанной динамики промышленности с другой, Банк России, скорее всего, воздержится от изменения своей политики на протяжении этого года.