Ревью предыдущего дня

Экономические релизы поддержали рисковые аппетиты

Рисковые настроения на мировых рынках заметно улучшились вчера с появлением новых признаков экономической стабилизации/восстановления в США и Азии. Опубликованный вчера пакет свежих индексов PMI/ISM зарегистрировал улучшение делового климата в США и большинстве стран азиатского региона. Кроме того, количество обращений за пособием по безработице в США по итогам последней отчетной недели снизилось, а согласно отчету агентства ADP в октябре американские работодатели ускорили наем новых сотрудников. В то же время большинство стран Старого Света отчитались снижением деловой активности (по версии PMI), а греческий Парламент до сих пор не одобрил пакет новых мер бюджетной диеты, требуемых странами-кредиторами. Как бы то ни было, спрос на рисковые активы заметно усилился по итогам дня (S&P 500 +1.1%, Euro Stoxx 50 +1.2%), а доходности защитных Treasuries возобновили рост (+3 бп; 1.73).

Сегодня в фокусе «архиважный» отчет о росте занятости в несельскохозяйственном секторе США, а также оставшийся пакет индексов деловой активности в промышленном секторе стран Еврозоны.

Рост деловой активности промышлености в Азии и Америке укрепил рубль

Сохранившийся в начале вчерашних торгов тренд на укрепления рубля, вызванный позитивными данными по китайской промышленности, усилился в ходе вечерней сессии после релиза индекса ISM, показавшего повышение деловой уверенности промышленности США, и публикации количества обращений за пособием по безработице. В результате по итогам торговой сессии бивалютная корзина потеряла в цене 10 копеек, отскочив к отметке 35.43.

Сегодняшняя торговая сессия открылась сдержанным ослаблением рубля на фоне отсутствия реакции котировок нефти марки Brent на вчерашние позитивные релизы. По итогам торгового дня мы ожидаем некоторого ослабления рублевых котировок, предполагая слабый ключевой статистический релиз недели по рынку труда США.

Ставки разошлись в направлениях, а на денежном рынке сохраняется напряженность

На локальном рынке долговых инструментов вчера выдался смешанный день. Кривая XCCY/NDF подскочила на коротком участке (до года) сразу на 20 бп, вероятно, отражая устойчиво напряженную ситуацию на денежном рынке, в то время как на среднем участке кривой IRS ставки продолжили снижаться (-3-5 бп). В сегменте госбондов также превалировали умеренно оптимистические настроения, и кривая ОФЗ снизилась еще на 1-3 бп.

Между тем на денежном рынке напряженность упорно не хочет идти на спад, и ставки остаются вблизи 6.5%, несмотря на постепенное снижение задолженности по РЕПО (что на наш взгляд наглядно демонстрирует остроту проблем, связанных с неравномерным распределением обеспечения по РЕПО в банковской системе). Мы по-прежнему считаем, что приток ликвидности от бюджетных расходов позволит на короткое время (до налогового периода) опустить ставки денежного рынка ближе к ставке аукционного РЕПО ЦБР (5.5%). Основным риском для такого сценария является пока неопределенная политика МинФина в отношении пролонгации запланированных к погашению в этом месяце депозитов. В этом контексте сегодняшнее решение Федерального Казначейства по установлению лимитов размещения депозитов на следующую неделю (когда погашается более 120 млрд руб.) может стать лакмусовой бумажкой, отражающей намерения фискальных чиновников по этому вопросу.