Rambler's Top100
 

Росбанк: Бивалютной корзине пока не удается преодолеть сопротивление на уровне 37 рублей


[12.07.2013]  Росбанк    pdf  Полная версия

Ревью предыдущего дня

Рисковые активы позитивно оценили слова Бернанке

Зарубежные рынки в ходе вчерашней сессии, отыгрывая комментарии Бена Бернанке, сохранили умеренный оптимизм одновременно в группе рисковых и «безрисковых» активов. Фондовые площадки США и Европы выросли на 1.4% и 0.6%, соответственно, а UST’10 удержалась на пониженном уровне доходности 2.56%. Еженедельные индикаторы по американскому рынку труда немного разочаровали последними цифрами и пересмотром предыдущих показателей, однако рынки были невнимательны к их волатильности – во-первых, сезонная приостановка автоконцернов продолжается, с другой – начало каникул в крупных штатах могло создать некоторый статистический шум в показателях. Соответственно, на следующей неделе (критическая для проведения опроса о занятости в несельскохозяйственном секторе) ситуация должна выправиться в лучшую сторону и вернуть еженедельные обращения за пособием по безработице на уровень 340 тыс., а повторные – на отметку 2925 тыс.

Сегодня внешний статистический фон остается безынтересным – в США будут опубликованы только индексы цен производителей. Зато в выходные и в начале следующей недели внимание резко переключится на Китай, где будут опубликованы данные по объему выданных кредитов и оценка ВВП за 2к’13, который будет особенно интересен в свете вчерашнего комментария министра финансов Поднебесной о толерантном отношении руководства страны по отношению к более низким темпам роста экономки (6.5-7.0%).

Оптимизм в евробондах

Оптимизм на мировых рынках вылился в покупки российских евробондов. Суверенная кривая теряла 10-15 бп, в то время как CDS подешевела до 198 бп. Корпоративный сегмент отметился отстающей динамикой – первый эшелон -5-7 бп в доходности, во втором евробонды металлургов и Вымпелкома опустились на 8-10 бп. На первый план вторую сессию подряд вышли бумаги Евраза, однако вчера они лидировали – кривая практически вернула потери среды.

Бивалютной корзине пока не удается преодолеть сопротивление на уровне 37.00

Общая картина на рынке валюты осталась практически неизменной в ходе вчерашней сессии - тяготеющая к уровням 1.31 пара EURUSD изменила расстановку сил в компонентах бивалютной корзины, которая в свою очередь сохранила намерения на преодоление значения в 37.00, несколько раз тестировав значения 37.02. Сегодня покупательные настроения в пользу рубля слегка ослабли (37.12), что мы склонны адресовать к локальному ослаблению в нефтяных котировках ($107.5 в ожидании негативных статистических сюрпризов из Китая), однако приближение налогового периода и ослабленный доллар США могут ускорить выход экспортеров на рынок. И хотя налоговые выплаты понедельника (социальные выплаты) мало значимы для экспортеров, а следующие крупные платежи состоятся лишь через неделю, неубедительная динамика доллара на форексе в течение недели-двух вполне может позволить бивалютной корзине протестировать границу менее агрессивного интервенционного вмешательства ЦБР (36.75).

ОФЗ воспользовались передышкой мировых рынков

На волне позитивных переоценок в сегментах госбумаг развивающихся стран (за исключением негатива на турецком рынке) суверенные бенчмарки чувствовали себя весьма уверенно, несмотря на непривычно низкие обороты даже в самых ликвидных выпусках. ОФЗ на средней и длинной дюрации показали снижение доходностей на 7-10 бп: ОФЗ 26208 (6.76%; -7 бп), ОФЗ 26211 (7.39%; -10 бп), ОФЗ 26207 (7.75%; -10 бп). На коротком участке кривой доходности были видны более агрессивные покупки (ОФЗ 25068 (5.94%; -11 бп), ОФЗ 25080 (6.59%; -10 бп)), что в некоторой степени отражает ожидания участников рынка на предстоящее сегодня заседание Банка России и его решение по ставкам. Мы полагаем, что сегодня регулятор ограничится выборочным смягчением условий заимствований по вспомогательным и среднесрочным инструментам (312-П на срок 6-12 месяцев), однако при этом ожидаем от него более выраженных (чем комментарии для прессы) сигналов на предстоящие месяцы. Основное смягчение мы видим не на стороне базовых ставок, которое мы полагаем увидеть в августе, а на стороне реформы механизма рефинансирования (конец 3к’13). В этой связи, интересным для покупок остается не только средний участок кривой ОФЗ, но и дальний.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов