Ревью предыдущего дня

Нерешительность ФРС немного разочаровала рынки

Итоги заседания комитета по открытым рынкам ФРС не сильно изменили расстановку сил на финансовых рынках, где основное внимание приковано к сегодняшним решениям европейского регулятора. Отметив «некоторое замедление» экономической активности в течение первого полугодия текущего года, ФРС, тем не менее, не стала принимать поспешных решений, ограничившись лишь очередным упоминанием о готовности оказать дополнительную поддержку в случае возникновения такой необходимости. Такое решение, вероятно, разочаровало некоторых участников рынка, рассчитывавших на более «внятный» намек на новый раунд количественных послаблений, однако в целом рыночная реакция оказалась относительно скромной. Американские фондовые индексы под завершение сессии потеряли около 0.3%, сырьевая корзина CRB ограничилась снижением на 0.1%, а кривая доходности Treasuries подросла в среднем на 5 бп (UST’10; 1.53%), отразив менее отчетливые перспективы нового раунда покупок в портфель ФРС.

На статистическом фронте вчерашний день также прошел без особых сюрпризов. Свежие индексы деловой активности из крупнейших мировых промышленных центров лишь подтвердили существующую картину мира: Старый Свет продолжает погружаться в рецессию, а экономическая активность в США и Китае стабилизируется на более низких темпах роста.

Сегодня в фокусе заседание ЕЦБ по ставкам, по итогам которого мы узнаем, подтвердит ли Марио Драги свою «агрессивную» риторику реальными действиями (а именно, возобновлением программы покупок госбондов в портфель SMP), а из экономических релизов внимание заслуживает еженедельная статистика обращений за пособием по безработице в США.

Рынок евробондов замер в ожидании сегодняшнего триггера от ЕЦБ

Незначительную моральную поддержку рынку российских еврооблигаций оказал сегмент европейского периферийного долга, укрепивший свои позиции на новостях от агентства S&P, который подтвердил рейтинг Испании на уровне «ВВВ+». В остальном, итоги среды зафиксировали нейтральный исход встречи монетарного комитета ФРС и риски разочарования от решения ЕЦБ. Премия CDS сузилась на 3 бп, поддержав суверенные бумаги (RUSSIA 03/30 (3.06%, -3 бп), RUSSIA 06/28 (4.61%, -1 бп)), а корпоративный сегмент зафиксировал разнонаправленное движение в бенчмарковых выпусках. Позитивным движением котировок отметились бумаги Газпрома со средней дюрацией и бенчмарки Лукойла (-5-8 бп доходности). На стороне коррекции список аутсайдеров возглавили бумаги ВТБ (+7-12 бп), ВЭБа и Сбербанка (+3 бп).

Снижение запасов нефти в США поддержало рубль

Внутренний валютный рынок в течение вчерашней сессии практически с самого открытия безыдейно торговался на уровне 35.70. Незначительное ослабление против уровней вторника было спровоцировано сдавшими позиции нефтяными котировками, а слабая волатильность корзины нашла поддержку в боковике пары EURUSD. Сегодняшнее открытие сопровождалось попыткой корзины подорожать на 5 коп. до 35.75 на фоне подорожавшего на внешних рынках после заседания ФРС американского доллара. Однако снижение запасов нефти по оценке Министерства Энергетики США вновь дало повод «быкам» оценить баррель Brent дороже $106 и вернуло инициативу рублю (35.65-35.70). Дальнейшее движение корзины остается заложником решения ЕЦБ, которое будет оглашено в 15.45 мск.

Аукционы Минфина разочаровали, однако вторичный рынок воспрял духом

Итоги вчерашних аукционов Минфина, особенно по размещению ОФЗ 25080, нас немного разочаровали. В контексте стабилизации ситуации на рынке ликвидности, объемного притока средств для реинвестирования и нейтрально-позитивного внешнего фона спрос на предлагаемые выпуски выглядел неубедительным. В результате из общего объема в 50 млрд руб. по номиналу было куплено ОФЗ на 21 млрд руб., из которых 9 млрд руб. приходятся на новый десятилетний бенчмарк ОФЗ 26209 (7.92%), а остальные на ОФЗ 25080 (7.68%). Тем не менее, не высокий интерес к аукционам не помешал вторичному рынку ускориться по всему спектру государственных и корпоративных бумаг. Кривая доходности ОФЗ завершила сессию на 2-6 бп ниже уровней вторника. В корпоративном секторе бенчмарковые выпуски банков первого и второго эшелонов потеряли в доходностях от 10 до 20 бп. Уверенно держались бумаги ФСК (-5-15 бп). В нефтегазовом секторе выпуски Газпром нефти отступили на 8-10 бп по доходности от уровней предыдущего закрытия. В металлургах отличились выпуски ММК (-6-8 бп), Металлоинвеста (-12 бп), Русала (-10 бп). В довершение, выпуски Вымпелкома и Системы были переоценены на 7-10 бп доходности вниз.