Мировые рынки

Участники рынка поверили в сокращение избытка нефти

С конца прошлой недели котировки нефти Brent прибавили более 1 долл., превысив 54 долл./барр., что стало реакцией на заявление министра энергетики Саудовской Аравии о том, что все страны-участницы договоренности, скорее всего, согласятся продлить соглашение о заморозке нефтедобычи еще на 9М (по итогам предстоящей 25 мая встречи в Вене). По его мнению, этого будет достаточно для постепенного сокращения избытка коммерческих запасов нефти (до 5-летнего среднего уровня). Также поддержку нефтяному рынку оказали оценки внешних консультантов, приглашенных на встречу стран-производителей (она прошла 19 мая в Вене), согласно которым рост добычи нефти в США в этом году составит в среднем 450-500 тыс. барр./сутки, что ниже собственных прогнозов ОПЕК в 562 тыс. барр. в сутки. Стоит отметить событие, которое напрямую к рынку нефти не относится, но косвенно также может играть позитивную роль: в ходе визита президента США в Саудовскую Аравию был подписан 10-летний контракт на поставку вооружения этой стране на 110 млрд долл. Подписание этого контракта усиливает позиции Д. Трампа внутри США (рейтинг президента находится на минимуме). Не исключено, что в обмен ему пришлось пойти на какие-то уступки (возможно, такой уступкой могла стать сланцевая нефть, повышение добычи которой размывает усилия ОПЕК по балансировке рынка). Несмотря на продолжающееся восстановление американских индексов акций (+0,68%), аппетит на рисковые активы остается слабым, о чем свидетельствует доходность 10-летних UST, находящаяся вблизи локального минимума (YTM 2,24%).

Экономика

Восстановление экономики требует роста импорта

По данным ФТС, импорт из стран дальнего зарубежья в апреле продолжил набирать обороты в стоимостном (долл. США) выражении – как г./г. (21% г./г. против 18% г./г. в марте), так и м./м. (3,3% м./м. против 1,6% м./м. в марте с учетом сезонности). Среди факторов, поддерживающих рост спроса на зарубежную продукцию – стабильно крепкий курс рубля (укрепившийся в среднем на 2,4% м./м. в апреле) и постепенное (хотя и медленное) восстановление внутреннего спроса. Так, например, оборот розничной торговли в продовольственном сегменте за 1 кв. 2017 г. вырос на 8,8% кв./кв. (в долл., с учетом сезонности), а индекс физического объема достиг роста в 1,8% кв./кв. с учетом сезонности. Скорее всего, подобные тенденции сохранились и в апреле, что в целом поддерживает импорт продуктов питания: в апреле он продолжил увеличиваться (8% г./г. и 2% м./м. против 12% г./г. и 0,9% м./м. в марте). Восстановление постепенно происходит и в непродовольственном сегменте потребительских расходов (10% кв./кв. в долл., с учетом сезонности), благодаря чему импорт потребительских товаров химической (косметика, моющие средства, лекарства) и текстильной отраслей (одежда и обувь) вырос с начала года на 3-8% с учетом сезонности. Годовая динамика импорта химической (9% г./г.) и текстильной (16% г./г.) продукции продолжает оставаться позитивной, но рост м./м. пока остается достаточно волатильным. Так, импорт химической продукции все же показал падение м./м. (-2,7% м./м.) после роста в марте (4,6% м./м.). Кроме того, импорт инвестиционных товаров (главным образом продукции машиностроения) ускорил рост до 29% г./г. в апреле (20% г./г. в марте). Месячная динамика также оказалась позитивной (8,8% м./м. против 0,9% м./м. в марте). Однако волатильность динамики импорта в этом сегменте остается высокой, т.к. пока восстановление инвестиционного спроса остается неустойчивым. В перспективе мы ожидаем, что рост физических объемов импорта продолжится по мере плавного выхода экономики из рецессии. Впрочем, негативно повлиять на динамику стоимостных объемов может умеренное ослабление рубля, которое предполагает наш базовый сценарий.