Rambler's Top100
 

Райффайзенбанк: Во второй половине января возможно новое обострение ситуации с ликвидностью


[27.12.2011]  Райффайзенбанк    pdf  Полная версия

Пульс рынка

Планы Минфина по заимствованиям. Сегодня на заседании Правительства РФ планируется рассмотреть вопрос о госзаимствованиях на 2012 г. В материалах к заседанию сообщается, что бюджетом на 2012 г. предусмотрены внутренние заимствования в чистом объеме до 1,2 трлн руб. (выпуск долга -1,8 трлн руб., погашение - 0,6 трлн руб.), а также внешние - до 7 млрд долл. Отметим, что превышение фактической цены на нефть URALS над изначально заложенной в бюджете на 2011 г. (75 долл./барр.) привело к снижению программы госзаимствований с 1,7 трлн руб. до 1,4 трлн руб. По итогам этого года чистое размещение ГСО+ОФЗ составило, по нашим оценкам, ~1 трлн руб. (за вычетом погашения ОФЗ 300 млрд руб.), т.е. изначальный план по заимствованиям Минфина был выполнен на 80%. По нашим оценкам, исходя из средней цены на нефть на уровне 98 долл./барр., в следующем году Минфину потребуется привлечь 1-1,3 трлн руб. (при этом в Резервный фонд планируется направить ~500 млрд руб.).

Ситуация с ликвидностью пойдет на поправку, но ненадолго. Последний в этом году налоговый период подходит к концу, а ожидаемые в оставшиеся дни уходящего месяца внушительные бюджетные расходы пока поступили в систему лишь в незначительном объеме и полностью перекрываются платежами (налоги, погашение депозитов Минфина, интервенции ЦБ). Мы ожидаем, что до конца декабря в платежную систему поступит более 400 млрд руб., что позволит несколько смягчить ситуацию на денежном рынке и снизить задолженность по РЕПО с ЦБ, однако уже во второй половине января возможно новое обострение ситуации с ликвидностью, поскольку банкам предстоит погашать перед Минфином львиную долю перенесенных на следующий год депозитов (541 млрд руб. из 561 млрд руб.).

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов