Мировые рынки

В Дохе не договорились

Переговоры нефтедобывающих стран, прошедшие 17 апреля в Дохе, закончились безрезультатно из-за требования со стороны Саудовской Аравии о подписании соглашения всеми странами-членами ОПЕК, включая Иран и Ливию. По словам Министра энергетики России А. Новака, документ о заморозке добычи был подготовлен и согласован еще до встречи в Дохе, но некоторые страны (включая Саудовскую Аравию) неожиданно изменили свою позицию, требуя участия в соглашении большего числа стран-производителей. На самом деле изначально ожидания были пессимистичны. Иран многократно заявлял, что не будет брать на себя обязательства по заморозке добычи и был готов обсуждать такую возможность лишь после выхода на досанкционные объемы добычи в 4 млн барр. в сутки. Кроме того, речь шла лишь о кратковременной заморозке добычи на уровне января 2016 г., что в целом существенно бы не отразилось на рынке нефти. Для Ирана заморозка означала бы потерю будущих доходов, что было бы приемлемо лишь при условии компенсации потерь сегодня либо в будущем. В результате переговоры отложены до встречи ОПЕК, которая пройдет в июне. Цены на нефть уже отреагировали существенным снижением с более чем 43 долл./барр. до 41 долл./барр. марки Brent. Падение могло быть более значительным, если бы не забастовка в Кувейте (краткосрочный фактор), из-за которой производство нефти упало с 2,8 млн барр. до 1,1 млн барр. в сутки (выпавший объем соответствует существовавшему перепроизводству нефти). До предстоящей встречи основными факторами для котировок должны стать данные о запасах и добычи нефти в США, которые могут оказать не менее значительное влияние на цены.

Смешанная статистика по США, сохраняется низкий аппетит на риск

Опубликованные в пятницу макроданные по США оказались неоднозначными. Предварительное значение индекса потребительских настроений за апрель вышло хуже ожиданий из-за появившихся опасений относительно заработка в будущем. Также слабыми оказались данные по промышленному производству, в марте его объем снизился на 0,6% м./м., при этом спад произошел и в обрабатывающих секторах (на 0,3% м./м.). Негативное восприятие этих данных позволил смягчить отчет Empire State Mfg,, свидетельствующий о восстановлении активности в обрабатывающей промышленности в апреле, что, возможно, является следствием ослабления доллара и роста цен на нефть (впрочем, последний фактор после провала встречи в г. Доха уже под вопросом). Аппетит на рисковые активы остается низким: доходность 10-летних UST просела на 6 б.п. до YTM 1,73%, американские, европейские и китайские индексы акций в минусе. После встречи в Дохе перспективы по восстановлению цен на нефть стали неопределенными, как следствие, в ближайшее время цены российских бондов, которые выглядели лучше рынка (Russia 42, 43, Газпром), скорее всего, останутся под давлением.

Экономика

В 1 кв. 2016 г. промпроизводство выросло даже без учета високосного дня

В марте динамика промпроизводства показала значительные улучшения. Темпы снижения г./г. составили -0,5% (в феврале наблюдался рост на 1,0%, но эти данные были завышены в связи с дополнительным днем в високосном году). Согласно оценкам Росстата, с исключением сезонности промпроизводство в марте выросло на 0,4% м./м. В целом за 1 кв. темпы роста промпроизводства (кв./кв. с исключением сезонности) также были положительными, хотя в терминах г./г. они остались в отрицательной зоне (-0,6% г./г.). Мы отмечаем, что наибольший вклад в улучшение динамики промпроизводства внесла добывающая промышленность, темпы роста которой в 1 кв. ускорились до 3,4% г./г. (0,5% г./г. в 4 кв. 2015 г.) за счет добычи нефти и угля. В обрабатывающем секторе также наметился позитивный тренд, по нашей оценке, с исключением сезонности и календарного фактора он показал, хотя слабый, но рост (+0,2% кв./кв.). Среди драйверов роста обрабатывающей промышленности можно выделить пищевую и химическую отрасли. Вместе с тем темпы падения автомобильной отрасли, а также производств, связанных со строительством, остаются высокими. В то же время, на фоне восстановления мировых цен на металлы наметилось замедление падения выпуска в металлургической отрасли, еще одного из аутсайдеров 2015 г. На наш взгляд, позитивный эффект от девальвации 2014-2015 гг. начинает все в большей степени проявляться в динамике промышленного производства на фоне того, как наиболее пострадавшие в кризис отрасли "нащупывают дно". Однако мы не ожидаем, что восстановление промышленного производства будет происходить быстрыми темпами, так как условия для инвестиций в расширение производственных мощностей остаются в целом неблагоприятными. Поэтому, хотя данные за 1 кв. 2016 г. оказались лучше наших ожиданий, мы пока не готовы пересмотреть наш прогноз по промпроизводству на 2016 г. (0%).