Мировые рынки

Участники рынка все меньше верят в Brexit

Вчера на финансовых рынках продолжилось движение вверх: американские индексы акций прибавили 0,6%, при этом доходность 10-летних бондов UST поднялась на 2 б.п. до YTM 1,67%, свидетельствуя о восстановлении аппетита к риску (доллар слабел к большинству валют, в том числе к рублю). Поводом для позитивной динамики является снижение ожиданий у участников рынка относительно Brexit, несмотря на то, что соцопросы совсем не исключают такую возможность: опрос, проведенный YouGov среди 1652 избирателей, показал, что 44% респондентов выступают за выход из ЕС, а 42% хотят остаться в блоке. Общий позитивный фон также позволяет нефти удерживаться выше 50 долл./барр. (Brent). Кстати говоря, по данным ICE, объем чистых длинных позиций по нефти сейчас находится на максимуме (по крайней мере, с 2011 г.), что может указывать на возможную коррекцию уже в ближайшее время (в 2015 и 2014 г. позиции по нефти снижались вместе с ценами на нефть во 2П после их роста в 1П). Завтра интерес представляют данные по недельному изменению коммерческих запасов нефти в США: замедление спада или рост могут означать, что некоторые производители сланцевой нефти возобновили поставки (со скважин, которые были уже пробурены, но еще не были введены в эксплуатацию). Сегодня Дж. Йеллен выступит перед банковским комитетом в Конгрессе с полугодовым отчетом, в ходе которого глава ФРС, скорее всего, не станет давать "ястребиные сигналы", учитывая недавно вышедшие слабые экономические данные (прежде всего, по рынку труда). В российском сегменте евробондов вчера наблюдался рост котировок: выпуски Russia 42, 43 подорожали на 1 п.п. (потенциал восстановления до недавних локальных максимумов еще остается, если нефть не начнет коррекцию).

Экономика

Розничные продажи в мае - потребители продолжают экономить

Вчера Росстат опубликовал слабую статистику розничных продаж в мае. Падение оборота розничной торговли в физическом объеме составило -6,1% г./г. (-4,9% г./г. в апреле). Снижение продаж продовольственных товаров достигло -6% г./г. (-4% г./г. в апреле), непродовольственных -6,2% г./г. (-5,3% г./г. в апреле). В результате падение розничных продаж за январь-май составило 5,7% г./г. По нашему мнению, ключевым фактором слабости потребительского спроса остается низкий уровень реальных располагаемых денежных доходов населения (-5,7% г./г. в мае, -4,9% г./г. за январь-май). Кроме того, заметное влияние мог оказать календарный фактор. Майские праздничные дни традиционно предполагают смещение потребительского спроса на конец апреля (в мае 2016 г. первая рабочая неделя предполагала всего 3 рабочих дня, на 1 день меньше г./г.). Низкая потребительская уверенность населения заставляет крупнейшие розничные торговые сети (Магнит, Х5 Retail Group, Лента и др.) наращивать объем промоакций и скидок для покупателей, что обостряет конкуренцию и оказывает давление на слабых игроков на рынке, которые продолжают терять долю рынка. По нашим ожиданиям, вторая половина года должна привести к оживлению потребительского спроса и улучшению динамики розничных продаж за счет дальнейшего торможения инфляции и роста реальных располагаемых доходов, а также более низкой базы сравнения. Несмотря на то, что мы пересмотрели свой прогноз по динамике ВВП в сторону улучшения (с -2% г./г. до -0,5% г./г. в 2016 г.), мы оставили неизменным свой взгляд на потребительскую активность и по-прежнему ожидаем снижения потребления на 3% г./г., т.к. слабый рубль продолжит дестимулировать внутренний спрос.