Райффайзенбанк: Размещение дебютного выпуска облигаций ООО Группа ЛСР

[21.03.2005] Райффайзенбанк

24 марта, на ММВБ начнется размещение облигаций ООО Группа ЛСР (промышленно-строительная группа). Сумма выпуска: 1 млрд руб.; срок до погашения: 3 года; срок до оферты: 1 год. Структура выпуска предусматривает предоставление нескольких поручительств от дочерних предприятий компании. Поручители несут солидарную ответственность с материнской компанией по данному выпуску. Поручительства будут ограничены следующими суммами:

• ЗАО Победа — на сумму 430 млн руб.;
• ООО Ленинградский речной порт — на сумму 148 млн руб.;
• ЗАО ПО Баррикада — на сумму 140 млн руб.;
• ЗАО Гатчинский ДСК — на сумму 113 млн руб.;
• ООО Гранит-Кузнечное — на сумму 95 млн руб.;
• ООО Объединение 45 — на сумму 74 млн руб.

Организаторы прогнозируют доходность предстоящего размещения к годовой оферте на уровне 13,75—14,25% год. Группа ЛСР состоит более чем из 20-ти компаний, занятых производством строительных материалов в Северо-Западном регионе России и жилищным строительством в Санкт-Петербурге. Хотя основной деятельностью компании является производство строительных материалов, предприятия строительной индустрии, чьи облигации обращаются на бирже, с некоторым допущением могут послужить ориентиром при оценке предлагаемого выпуска. Группа ЛСР является, по всей видимости, наиболее прозрачной из всех компаний, занятых в строительной индустрии и представленных на облигационном рынке. Тем не менее, достаточно большая часть холдинга пока не до конца структурирована (ряд компаний не являются дочерними компаниями ООО Группа ЛСР) и не включается в данные консолидированной отчетности. Так, по оценкам менеджмента консолидированная выручка компании с учетом не вошедших в официальную финансовую отчетность предприятий превосходит официальные данные вдвое. С учетом более транспарентной структуры компании по сравнению с присутствующими на рынке облигациями строительных компаний, на наш взгляд, облигации Группы ЛСР должны торговаться с дисконтом около 100 б.п. к бумагам ПИК (13,61% к 4 мес. оферте).

«Справедливая» доходность этих облигаций составляет 13,90—14,20% год. К однолетней оферте.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

ООО Группа ЛСР

Контакт-центр