Контакт-центр
Клиентская поддержка
Голосовой трейдинг
Банковские карты
Райффайзенбанк: Разгуляй-УкрРос - структура выпуска мешает разгуляться
В преддверие предстоящего облигационного займа Группа «Разгуляй-УкрРос» опубликовала результаты своей деятельности по МСФО. Хорошие финансовые показатели компании, а также намного более понятная структура группы, на наш взгляд, помещают компанию во второй эшелон рублевого корпоративного рынка. Таким образом, если судить исключительно по финансовым показателям, спред предстоящего займа к кривой облигаций Москвы не должен превышать 350—400 б.п., средний для компаний второго эшелона на текущий момент. Наша оценка «справедливой» доходности предстоящего займа по кредитному качеству Группы составляет 9,00—9,50% год. Сложная система поручительств по предлагаемому займу вынудит значительную часть инвесторов ориентироваться на данные компаний-поручителей по РСБУ и игнорировать отчетность по МСФО. На наш взгляд, отсутствие гарантий со стороны ЗАО «Агрокоинвест» (материнская компания Группы, центр консолидации) обойдется эмитенту в дополнительные 100—150 б.п. Таким образом, «справедливая» доходность предстоящего размещения составит 10,50—11,00% год.
|
Тел: +7 (495) 796-93-88Выпуски облигаций эмитентов: |
|
© "Finam.Ru". При полном или частичном использовании материалов ссылка на "FinamBonds" обязательна.
На сайте осуществляется обработка пользовательских данных с использованием Cookie в соответствии с Правилами обработки пользовательских данных.
Данные по ISIN кодам предоставлены НКО ЗАО НРД |