Контакт-центр
Клиентская поддержка
Голосовой трейдинг
Банковские карты
Райффайзенбанк: УВЗ - в гражданском не узнать
Значительное снижение выручки и ухудшение других финансовых результатов УВЗ контрастирует с показателями других компаний транспортного машиностроения, присутствующими на рынке. Негативное развитие финансовых показателей компании, очевидно, связано с завершением поставок по экспортным контрактам военного назначения. Выручка по этим контрактам в 1-ом полугодии 2005 г. составила всего 0,4 млрд руб. по сравнению с 5,3 млрд руб. за 2004 г. Кроме того, по всей видимости, эти контракты обеспечивали львиную долю прибыли компании. Особо отметим, что показатель долг/EBITDA УВЗ на уровне 6,75 относит компанию к третьему эшелону, а в целом уровень финансовой задолженности УВЗ — наибольший в отрасли. На наш взгляд, предстоящий заем УВЗ, несмотря на большие размеры по сравнению с ТВЗ и ВКМ, должен разместиться с премией к другим выпускам компаниям транспортного машиностроения. Размер этой премии мы оцениваем в 100—150 б.п. Таким образом, «справедливый» спред УВЗ 2 к кривой облигаций Москвы составит 460—510 б.п. «Справедливая» доходность: 10,40—10,90% год.
|
Тел: +7 (495) 796-93-88Выпуски облигаций эмитентов: |
|
© "Finam.Ru". При полном или частичном использовании материалов ссылка на "FinamBonds" обязательна.
На сайте осуществляется обработка пользовательских данных с использованием Cookie в соответствии с Правилами обработки пользовательских данных.
Данные по ISIN кодам предоставлены НКО ЗАО НРД |