Rambler's Top100
 

Райффайзенбанк: Планирующееся размещение ОАО "Газпром"


[14.02.2005]  Райффайзенбанк 
16 февраля на ММВБ начнется размещение облигаций Газпрома. Объем выпуска: 5 млрд руб.; срок до погашения: 5 лет. Структурой выпуска не предусмотрено оферт. Внешние рейтинги эмитента (по международной шкале): S&P — BB- (стабильный), Moody’s — Ba2, Fitch — BB (стабильный). Эмитент прогнозирует доходность к погашению на уровне 8,25—8,45% год. По всей видимости, размещение Газпрома привлечет значительный спрос со стороны инвесторов в силу нескольких причин.

• На рынке царит оптимизм, как демонстрирует динамика котировок прошедшей недели. По итогам недели средняя доходность облигаций первого эшелона снизилась на 10 б.п. Даже негативные новости лишь затормозили рост рынка, но не прекратили его;

• Как показали итоги размещений облигаций Москвы 41 и 42 выпусков, иностранные участники позитивно оценивают перспективы рублевого долгового рынка. По всей видимости, первичное размещение Газпрома привлечет достаточно большое количество иностранных инвесторов, которые в целом будут готовы к относительно более низкой доходности бумаг, чем российские профессиональные участники.

• Отсутствие альтернативных первичных размещений, естественно, сфокусирует внимание инвесторов на предстоящем размещении. Впрочем, эмитент будет вынужден первым столкнуться с последствиями увеличения срока от размещения до выхода на вторичный рынок из-за новых правил регистрации на фондовой бирже и в ФСФР. Очевидно, инвесторы будут требовать повышенной премии за первичное размещение в таких условиях.

Премия обращающихся выпусков Газпром-3 и Газпром-5 к кривой облигаций Москвы составляет 40—60 б.п. Размер первичной премии в новых условиях можно оценить в 25—30 б.п. Таким образом, «справедливая» доходность предстоящего выпуска составляет 8,35—8,60% год.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: