Контакт-центр
Клиентская поддержка
Голосовой трейдинг
Банковские карты
Райффайзенбанк: ОМК / Выкса - союз трубы и колеса
На вторичном рынке на сегодняшний день присутствуют три облигационных займа трубной промышленности: ВМЗ 1, бумаги ТМК 1 и 2. Бумаги ВМЗ 1-ой серии не являются лучшей базой для определения «справедливой» доходности предстоящего размещения из-за небольшого остающегося срока до погашения (август 2005 г.). На наш взгляд, предстоящий заем ОМК предлагает лучшие по сравнению с ВМЗ-1 условия для инвесторов в силу большего объема выпуска и, как следствие, потенциально большей ликвидности. Здесь и далее — финансовые показатели ТМК и ОМК: комбинированные показатели по поручителям по соответствующим облигационным займам. ОМК уступает ТМК размерами, но значительно превосходит по эффективности. В частности, чистая рентабельность ОМК почти в 8 раз превосходит показатели ТМК. Таким образом, на наш взгляд, ОМК превосходит ТМК по кредитному качеству и, соответственно, бумаги ОМК заслуживают дисконта за кредитное качество к облигациям ТМК. Оценочный размер дисконта бумаг ОМК к ТМК составляет 50 б.п. Кроме того, на наш взгляд, облигации ОМК характеризуются сравнительно более простой структурой поручительства по сравнению с бумагами ТМК. На наш взгляд, «дисконт за структуру» должен составить 25—30 б.п. Таким образом, «справедливая» доходность предстоящего размещения, на наш взгляд, составляет 9,45—9,80% год.
|
Тел: +7 (495) 796-93-88Выпуски облигаций эмитентов: |
|
© "Finam.Ru". При полном или частичном использовании материалов ссылка на "FinamBonds" обязательна.
На сайте осуществляется обработка пользовательских данных с использованием Cookie в соответствии с Правилами обработки пользовательских данных.
Данные по ISIN кодам предоставлены НКО ЗАО НРД |